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>> 申銀萬國-*ST遠(yuǎn)洋(601919)出售中集集團(tuán)股權(quán)點(diǎn)評(píng):貢獻(xiàn)歸屬凈利約10 億元,扭虧概率進(jìn)一步提升-130522
上傳日期:   2013/5/22 大?。?/td>   146KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   張西林
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公司公告/新聞:中遠(yuǎn)太平洋向Long Honour 出售所持中集集團(tuán)21.8%的股權(quán)。
    交易概況:中遠(yuǎn)太平洋向Long Honour 出售所持中集集團(tuán)21.8%的股權(quán)。(慧博投研資訊)出售方中遠(yuǎn)太平洋是中國遠(yuǎn)洋的并表公司,持有其43.21%的股權(quán),中遠(yuǎn)太平洋通過旗下100%的控股子公司中遠(yuǎn)集裝箱工業(yè)有限公司持有中集集團(tuán)21.8%的股權(quán)(其中16.23%為A 股股權(quán),5.57%為H 股股權(quán))。購買方Long Honour 為中遠(yuǎn)香港集團(tuán)的子公司,其原就為中集集團(tuán)的股東之一,購買中遠(yuǎn)太平洋21.8%的股權(quán)之后公司累計(jì)持股22.75%。
    交易對(duì)價(jià)為 75.4 億元,貢獻(xiàn)稅前歸屬凈利約10 億元;公司2013 年扭虧概率進(jìn)一步提升。中遠(yuǎn)太平洋出售股權(quán)所獲得的對(duì)價(jià)為75.4 億元,其中包括53.96億元的100%股本權(quán)益和21.45 億元銷售貸款。預(yù)計(jì)本次交易將給中遠(yuǎn)太平洋帶來約29.07 億元的未經(jīng)審計(jì)的稅前收益。我們假設(shè)此項(xiàng)交易按10%稅率征稅,預(yù)計(jì)將給中國遠(yuǎn)洋帶來約11.3 億元?dú)w屬凈利。出售中集集團(tuán)股權(quán)后,若按2012年貢獻(xiàn)利潤測算中國遠(yuǎn)洋2013 年將減少1.8 億元投資收益。按此測算,此項(xiàng)交易對(duì)公司利潤的凈影響為9.5 億元。
    股權(quán)出售并不改變中遠(yuǎn)太平洋繼續(xù)發(fā)展碼頭業(yè)務(wù)和集裝箱租賃的業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略。此次出售股權(quán)的交易將有助于中遠(yuǎn)太平洋實(shí)現(xiàn)其成為全球領(lǐng)先碼頭營運(yùn)商和集裝箱租賃及相關(guān)業(yè)務(wù)營運(yùn)商的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo),出售后所獲取的資金將主要用于中遠(yuǎn)太平洋的碼頭投資業(yè)務(wù)及購買新集裝箱。
    維持“增持”評(píng)級(jí)和上調(diào)2013 年盈利預(yù)測至-5.5 億元,未來或可繼續(xù)期待老舊船拆解政策的出臺(tái)。我們發(fā)布過專題報(bào)告分析老舊船拆解政策實(shí)施可能給帶來的收益,我們測算的補(bǔ)貼規(guī)模為20 多億元(詳見2013 年4 月25 日《老舊船拆解補(bǔ)貼專題研究》報(bào)告??紤]此次股權(quán)出售收益,我們上調(diào)公司2013 年盈利預(yù)測至-5.5 億元(原預(yù)測為-15.5 億元),維持“增持”評(píng)級(jí)。
    
 
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