>> 銀河證券-四方股份(601126)新業(yè)務擴展顯成效,持續(xù)成長“添動力“-130522
| 上傳日期： |
2013/5/22 |
大小： |
2026KB |
| 格式： |
doc |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄒序元 |
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核心觀點：
發(fā)展戰(zhàn)略清晰：憑借優(yōu)秀的技術(shù)實力和創(chuàng)新能力，大力開拓新業(yè)務
技術(shù)研發(fā)實力和持續(xù)創(chuàng)新能力是公司最核心的競爭力。公司致力于推出新產(chǎn)品，開拓新的業(yè)務方向。（慧博投研資訊）同時，公司注重內(nèi)部銷售與研發(fā)體制的改革，注重經(jīng)營效益和管理效率的“雙提高”。此舉將放大技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品推廣帶來的經(jīng)濟效益。 新業(yè)務：面向工控藍海市場，軌道交通直流保護等新產(chǎn)品支撐公司高成長
借助上市后獲得的資金優(yōu)勢，公司加大非電網(wǎng)業(yè)務的開拓力度。一方面，公司加強傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品（保護控制設(shè)備）在非電網(wǎng)側(cè)市場的應用。
另一方面，公司不斷推出新產(chǎn)品，如電廠DCS控制系統(tǒng)、軌道交通直流保護裝置等高端電力電子產(chǎn)品，打破了國外廠商對這些領(lǐng)域的市場壟斷。
憑借技術(shù)優(yōu)勢，公司不斷完善電廠工控、工業(yè)工控、新能源接入、電力電子等非電網(wǎng)市場產(chǎn)品系列。齊全的產(chǎn)品線推動公司向大型工業(yè)自動化企業(yè)邁進。 傳統(tǒng)業(yè)務：電網(wǎng)保護控制業(yè)務分享智能電網(wǎng)市場投資增長
電網(wǎng)業(yè)務穩(wěn)定增長。保護控制設(shè)備需求隨著智能變電站新標準的完善而增長；配電自動化產(chǎn)品依托試點項目呈現(xiàn)幾何式增長。 公司業(yè)績高增長可期，向大型工業(yè)自動化企業(yè)轉(zhuǎn)型
業(yè)績高增長可期。（1）電網(wǎng)業(yè)務：控制保護設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先，市場份額穩(wěn)定；配電自動化系統(tǒng)業(yè)務隨市場爆發(fā)。（2）非電網(wǎng)業(yè)務：新產(chǎn)品面向藍海市場，打破國外廠商壟斷，訂單、收入高增長。
我們預測2013-2015年公司EPS分別為0.94、1.22、1.50元，復合增長率28%。目前對應市盈率為20X、15X和12X。維持“推薦”評級。
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