>> 海通證券-四方股份(601126)季報點(diǎn)評：高增長主因來自三伊并表-130502
| 上傳日期： |
2013/5/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
牛品，房青 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
2013年1季度營收同比上升48.27%，凈利潤同比上升58.31%。營業(yè)總收入4.97億元，比上年同期上升48.27%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1455.90萬元，比上年同期上升58.31%；綜合毛利率44.53 %，同比下降2.02個百分點(diǎn)；基本每股收益為0.04元。
點(diǎn)評：
營收、凈利潤快速增長。公司營業(yè)收入同比上升48.27%；歸屬母公司凈利潤同比上升58.31%，公司業(yè)績快速增長主要緣于：1）公司在業(yè)內(nèi)良好的品牌地位，訂單、發(fā)貨快速增長；2）三伊電氣自去年二季度并表，2012年一季度公司營業(yè)收入基數(shù)較低。
凈利潤增速高出收入增速10個百分點(diǎn)，緣于：1）期間費(fèi)用率同比下降1.27個百分點(diǎn)。2）營業(yè)外凈收入1111.94萬元，同比增長55.20%，緣于軟件退稅收入增長。3）投資收益-93.28萬元，同比增長142.64萬元。
毛利率同比下降，未來或穩(wěn)中略降。本期公司毛利率44.53%，同比下降2.02個百分點(diǎn)，我們認(rèn)為主要原因是電力電子產(chǎn)品毛利率較低所致。我們判斷，隨著電力電子業(yè)務(wù)體量的增長，公司綜合毛利率未來穩(wěn)中略降。
期間費(fèi)用率下降，銷售費(fèi)用為主因。公司期間費(fèi)用率40.44%，同比下降1.27個百分點(diǎn)。其中，銷售費(fèi)用率同比下降3.03個百分點(diǎn)。
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