久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
    網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)市場地位穩(wěn)固增長穩(wěn)健
    雖然近幾年來電網(wǎng)投資總額基本平穩(wěn)，但變電站智能化建設(shè)的投入在整體投資結(jié)構(gòu)上保證了公司傳統(tǒng)電網(wǎng)二次設(shè)備業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。從2013 年國網(wǎng)前三批集中招標(biāo)的數(shù)量來看，常規(guī)站和智能站保護(hù)類設(shè)備累計(jì)同比增速分別為14.43%和15.04%；變電站監(jiān)控類設(shè)備三批累計(jì)同比增速達(dá)到41.30%。（慧博投研資訊）
    公司市場地位穩(wěn)固，保護(hù)類和變電站監(jiān)控設(shè)備市占率基本排在第二位的水平。今年的第一、二批招標(biāo)也恢復(fù)了中間價中標(biāo)，打消了市場對公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率下降的擔(dān)憂。
    加速發(fā)展新興業(yè)務(wù)優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)
    我們預(yù)計(jì)發(fā)電廠自動化公司在火電領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品線的覆蓋，通過總包業(yè)務(wù)持續(xù)提升業(yè)務(wù)體量；同時水電和DCS 主控市場也將在今年成為發(fā)力點(diǎn)。工業(yè)自動化四方有望憑借在發(fā)電廠市場積累的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國家節(jié)能政策爭取進(jìn)一步擴(kuò)大市場。公司的軌道交通業(yè)務(wù)的重點(diǎn)集中在地鐵領(lǐng)域，目前產(chǎn)品以電力監(jiān)控為主，預(yù)計(jì)未來將向地鐵直流保護(hù)和綜合監(jiān)控延伸，尤其是直流保護(hù)產(chǎn)品有望在近期取得突破。配網(wǎng)自動化前期的長沙主站項(xiàng)目已經(jīng)成功投運(yùn)并通過國網(wǎng)驗(yàn)收，因此國網(wǎng)的準(zhǔn)入門檻已經(jīng)不存在問題。由于公司去年配網(wǎng)自動化業(yè)務(wù)基數(shù)較低，今年主站和終端設(shè)備的齊頭并進(jìn)有望在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)較高的同比增速。
    盈利預(yù)測與投資評級
    我們預(yù)計(jì)2013~2015 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為30.2 億、38.5 億和47.6 億元，實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.97、1.25 和1.56 元。參考可比公司估值水平，合理價值為20 元，維持“買入”評級。