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報(bào)告摘要：
     公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字電視設(shè)備供應(yīng)商。公司擁有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)兩大板塊。（慧博投研資訊）公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要是條件接受系統(tǒng)（CA 系統(tǒng)）軟件開(kāi)發(fā)和前端設(shè)備軟硬件生產(chǎn)；公司新興業(yè)務(wù)主要是廣電雙向網(wǎng)改造的超光網(wǎng)業(yè)務(wù)、機(jī)頂盒軟件平臺(tái)的中間件、移動(dòng)支付和影視劇制作。
     廣電系統(tǒng)的未來(lái)在數(shù)字電視和寬帶服務(wù)。近年來(lái)，廣電有線數(shù)字電視逐漸面臨電信IPTV 的激烈競(jìng)爭(zhēng)，雖然IPTV 擁有互動(dòng)點(diǎn)播和服務(wù)多樣的優(yōu)勢(shì)，但是有線數(shù)字電視相對(duì)IPTV 擁有帶寬優(yōu)勢(shì)，高清節(jié)目是其殺手锏。同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商的激烈競(jìng)爭(zhēng)，廣電運(yùn)營(yíng)商將大力推動(dòng)廣電網(wǎng)絡(luò)雙向化改造，全面進(jìn)入寬帶服務(wù)市場(chǎng)。
     公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保證穩(wěn)定增長(zhǎng)。條件接受系統(tǒng)受益于數(shù)字整轉(zhuǎn)、第二電視和海外出口。CA 每年的市場(chǎng)空間在9 億元左右，公司今后三年CA發(fā)卡貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售收入有望維持在3-4 億元左右。公司前端設(shè)備受益于高清節(jié)目擴(kuò)容，市場(chǎng)需求穩(wěn)定上升。預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司收入增速30%。
     公司新興業(yè)務(wù)提供業(yè)績(jī)彈性。超光網(wǎng)業(yè)務(wù)啟動(dòng)在即，2014 年有望為公司新增5 億左右收入規(guī)模；中間件的市場(chǎng)空間非常廣闊，但是公司中間件業(yè)務(wù)尚在布局過(guò)程中；公司支付業(yè)務(wù)開(kāi)始破冰，但仍需較長(zhǎng)的積累過(guò)程；公司影視劇業(yè)務(wù)從易到難，先做電視劇的財(cái)務(wù)投資，后續(xù)將逐步增加電視劇內(nèi)容的自主制作。