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>> 招商證券-寧滬高速(600377)調(diào)研紀(jì)要-130526
上傳日期:   2013/5/27 大小:   359KB
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評(píng)級(jí):   審慎推薦-A 作者:   常濤
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事件:
    2013 年5 月8 日,《收費(fèi)公路管理?xiàng)l例》修正案征求意見(jiàn)稿在交通部網(wǎng)站披露。
    若干重要政策建議如:(1)國(guó)家實(shí)施免費(fèi)政策給經(jīng)營(yíng)管理者合法收益造成影響的,可通過(guò)適當(dāng)延長(zhǎng)收費(fèi)年限等方式予以補(bǔ)償;(2)高速公路因改建擴(kuò)容增加投資需調(diào)整收費(fèi)年限的,可依據(jù)有關(guān)規(guī)定重新核定延長(zhǎng)收費(fèi)年限;(3)經(jīng)營(yíng)性公路還貸、經(jīng)營(yíng)期滿后,除由公共財(cái)政承擔(dān)養(yǎng)護(hù)費(fèi)用的以外,高速公路可按滿足基本養(yǎng)護(hù)管理支出需求的原則收取通行費(fèi),等等。(慧博投研資訊)上述若干重要政策會(huì)對(duì)上市高速公路產(chǎn)生重要影響,為此我們調(diào)研了A 股市值最大的寧滬高速,上市公司做了清晰的解答。
    紀(jì)要:
    1、從公司層面如何看待高速公路收費(fèi)條例征求意見(jiàn)稿以及清理整頓政策?A: 新的高速公路收費(fèi)條例與清理整頓政策到底怎樣劃上句號(hào)?,F(xiàn)在說(shuō)不準(zhǔn)政策到底要怎樣搞。從征求意見(jiàn)稿來(lái)看,政府對(duì)這個(gè)行業(yè)還是比較支持。對(duì)高速公路的收費(fèi)權(quán)進(jìn)行確定,明確劃分為兩個(gè)路網(wǎng)體系,一個(gè)是以高速公路為主的收費(fèi)路網(wǎng)體系,一個(gè)是以地方免費(fèi)公路為主的免費(fèi)路網(wǎng)體系。以后高速收費(fèi)的問(wèn)題還是嚴(yán)肅的明晰的。
    再?gòu)母咚俟肥召M(fèi)的年限上講,新的條例對(duì)年限的界定更為明晰。新條例對(duì)于高速公路未來(lái)的延續(xù)性給予更多空間,一個(gè)是在免費(fèi)放行政策,一個(gè)是在改擴(kuò)建方面??赡芤院竽晗薜搅酥螅召M(fèi)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)有比較大的變動(dòng),但是還是可以繼續(xù)收費(fèi)。能否做進(jìn)一步調(diào)整,還需要觀察決策部門(mén)是否能抵住社會(huì)輿論壓力。
    在調(diào)價(jià)機(jī)制方面,以前的條例沒(méi)有做細(xì)致的規(guī)定,這次的征求意見(jiàn)稿提出調(diào)價(jià)同CPI 的關(guān)系等等,政策操作空間更大。從條例本身而言,還是不錯(cuò)的,但能否實(shí)施還存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
    經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)客車(chē)、貨車(chē)的流量變動(dòng),同高速公路的發(fā)展密切相關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)仍保持原來(lái)的高速增長(zhǎng)的可能性小。政府對(duì)于低增長(zhǎng)的容忍度提高。長(zhǎng)三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)回暖還是存在,包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等。長(zhǎng)三角地區(qū)未來(lái)看還是比較穩(wěn)定??拓洷壤?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也有關(guān)系。這兩年客車(chē)還是隨著人們收入增加而增長(zhǎng),而貨車(chē)的比例有下降的趨勢(shì)。06 年前貨車(chē)占35%左右,這兩年小車(chē)發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,貨運(yùn)在慢慢下降,特別是08 年和12 年。12 年全面貨車(chē)占比29%至30%。
    近年總體維持在30%左右。即使偶爾有回升幅度也不大。近年1-4 月份,貨運(yùn)有8%至9%的增速,可能還是有些水分在其中,比如涉及到免費(fèi)放行(節(jié)假日為主,一年20 天)。去年(八天)少收了將近九千萬(wàn),今年(二十天)少收的數(shù)額兩個(gè)億左右。  
 
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