>> 信達(dá)證券-機(jī)械行業(yè)：海倫哲、天壕節(jié)能-130527
| 上傳日期： |
2013/5/28 |
大小： |
284KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
左志方 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
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核心推薦理由：
城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)，市政投資加大打開公司的成長空間。公司生產(chǎn)的高空作業(yè)車、消防車和電源車主要應(yīng)用在市政、消防、電網(wǎng)維護(hù)領(lǐng)域。（慧博投研資訊）過去十年，我國城市市政建設(shè)投資增速緩慢，城市市政投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重下降到2011 年4.48%， “十二五”后期，在建設(shè)新型城鎮(zhèn)化過程中，市政建設(shè)將進(jìn)入快車道，進(jìn)而打開公司的成長空間。
高空作業(yè)車大量進(jìn)入市政領(lǐng)域，代替人工作業(yè)。受城市市容環(huán)境投資逐年增加、高空作業(yè)安全標(biāo)準(zhǔn)提高和人工成本增加的影響，高空作業(yè)車開始大量進(jìn)入市政領(lǐng)域，未來市場需求將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，我們預(yù)測高空作業(yè)車年均市場容量不低于14 億元。
消防投入增加提升消防車需求量。國內(nèi)消防投入逐年增加，但是相對國際水平落后較大，未來仍然有很大的提升空間，我們預(yù)測消防車年均市場容量26~53 億元。公司收購的上海格拉曼（消防車板塊）主要定位于中高端市場，海倫哲本部研發(fā)成功的多種消防車將通過格拉曼進(jìn)入市場。2013 年1 季度末，公司擁有消防車存量訂單1.01 億元，下半年有望繼續(xù)獲得更多的訂單量。
專業(yè)電源車將逐漸替代皮卡改裝車。國內(nèi)電網(wǎng)投資高峰期已過，檢修需求將逐年增加；另外，專業(yè)電源車將逐漸替代皮卡改裝車，我們預(yù)計電源車年均市場容量為17.6 億元。
投資評級：我們認(rèn)為由于公司處于快速成長階段，未來盈利有較大的提升空間。按照PS 估值方法，給予公司2013 年3 倍動態(tài)PS，維持公司目標(biāo)價6.05 元/股，維持“增持”評級。
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