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>> 民生證券-東誠(chéng)生化(002675)謀求轉(zhuǎn)型,未來(lái)可期-130604
上傳日期:   2013/6/4 大?。?/td>   629KB
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評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎推薦 作者:   李平祝
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    事件概述
    近期,我們?nèi)ス具M(jìn)行了調(diào)研,就一些感興趣的問(wèn)題與公司高管進(jìn)行了交流。
    二、 分析與判斷
    肝素鈉原料藥銷量有可能持續(xù)增長(zhǎng),價(jià)格有所回升2013Q1,公司肝素鈉原料藥銷量增長(zhǎng)顯著,但價(jià)格同比有所下降。(慧博投研資訊)4月份以來(lái),肝素鈉原料藥價(jià)格有所回升,且公司肝素鈉原料藥的出口價(jià)在所有同類企業(yè)中達(dá)最高。另外,二季度開(kāi)始,肝素粗品價(jià)格下降。結(jié)合肝素鈉原料藥價(jià)格隨肝素粗品價(jià)格波動(dòng)的一般規(guī)律,我們認(rèn)為,相比Q1,Q2和Q3公司的毛利率應(yīng)該會(huì)有所回升。
    另外,公司肝素鈉原料藥目前的銷量延續(xù)了一季度的增長(zhǎng)勢(shì)頭,同時(shí)公司也在開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)。據(jù)此推斷,公司全年肝素鈉原料藥銷量保持較快增長(zhǎng)是一個(gè)大概率事件。
    強(qiáng)化研發(fā)投入和對(duì)外并購(gòu),加快公司轉(zhuǎn)型2012年公司的研發(fā)立項(xiàng)為過(guò)去幾年最突出的;研發(fā)人員去年底是80人,預(yù)計(jì)今年將增到150多人,主要進(jìn)行產(chǎn)品的篩選和市場(chǎng)的調(diào)研以及和高校的合作;今年研發(fā)投入預(yù)計(jì)在3000萬(wàn)左右,在研品種包括原料藥和制劑。
    另外,公司目前把項(xiàng)目和品種的選擇作為重點(diǎn),有8人的團(tuán)隊(duì)專門負(fù)責(zé)收購(gòu)等事宜,由研發(fā)總監(jiān)牽頭,市場(chǎng)和投資的人參與,公司對(duì)外收購(gòu)的重視度不斷加強(qiáng),加快了轉(zhuǎn)型步伐。公司計(jì)劃未來(lái)3~5年,轉(zhuǎn)型成原料藥和制劑并重的企業(yè)。
 
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