>> 東方證券-S上石化(600688)股改重啟,利好公司長遠發(fā)展-130613
| 上傳日期： |
2013/6/14 |
大小： |
459KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
趙辰，王晶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
S 上石化重啟股改進程，大股東中國石化擬向流通A 股股東“每10 股支付4.5 股”，并同時承諾，方案實施之后6 個月內(nèi)，將提議再轉(zhuǎn)增至少3 股我們統(tǒng)計了上證50 歷史上的股改對價，本次方案送股幅度僅小于北亞集團和民生銀行，應(yīng)該說對價條件非常優(yōu)厚，充分顯示了大股東中國石化對推進股改順利進行的拳拳誠意。
我們判斷股改如果順利完成，將有望解決公司未來發(fā)展中最為關(guān)鍵的兩個問題；1. 提升資本開支能力；2. 理清了市場定位。（慧博投研資訊）依照傅總履職時提出的專業(yè)化重組的思路，有望成為中石化在滬資產(chǎn)的主要平臺。
財務(wù)與估值
綜上所述，我們預(yù)計股改后，公司經(jīng)營狀況將有顯著改善，我們維持2013、2014 年公司每股收益為0.1 和0.11 元，維持目標價為4.88 元，考慮到公司新近推出的“10 送4.5”的股改方案，則目前流通股可以獲得45%的溢價，因此對于流通股的目標價調(diào)整為7 元，并維持中性評級。
風險提示
二季度的油價大幅下跌將顯著提升公司的庫存損失。
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