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    ■國(guó)內(nèi)配網(wǎng)一次設(shè)備的龍頭供應(yīng)商，短期景氣度看軌道交通，中長(zhǎng)期看中壓市場(chǎng)的藍(lán)海拓展：公司是國(guó)內(nèi)配網(wǎng)一次設(shè)備行業(yè)頗具實(shí)力的供應(yīng)商，且產(chǎn)品業(yè)務(wù)逐漸從單一產(chǎn)品（箱式變電站）、單一客戶(hù)（鐵路）向多產(chǎn)品多客戶(hù)發(fā)展。2013 年高鐵建設(shè)重啟，地鐵建設(shè)井噴，成為公司短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有力支撐，中長(zhǎng)期看好以電網(wǎng)市場(chǎng)為代表的藍(lán)海開(kāi)拓。（慧博投研資訊）
    ■短期受益軌道交通的建設(shè)：從2011 年7 月發(fā)生7.23 動(dòng)車(chē)事故以來(lái)，國(guó)內(nèi)的高鐵建設(shè)全部停滯。從2013 年下半年開(kāi)始高鐵建設(shè)重啟，同時(shí)地鐵建設(shè)也受益于城鎮(zhèn)化的推進(jìn)。2013 年上半年公司已經(jīng)新簽了軌道交通訂單超過(guò)2 億元，這些訂單將對(duì)今年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響。
    ■電網(wǎng)訂單成為未來(lái)增長(zhǎng)的支柱：從2011 年開(kāi)始電網(wǎng)客戶(hù)的訂單是公司的主要訂單來(lái)源。2012 年公司來(lái)自電網(wǎng)客戶(hù)的訂單增長(zhǎng)37%，占全部訂單規(guī)模的60%。從過(guò)去兩年的情況可以看出，公司已經(jīng)擺脫了高鐵股的形象，以煤炭行業(yè)作為過(guò)渡，成功地打開(kāi)了電網(wǎng)市場(chǎng)，并不斷地謀求電網(wǎng)市場(chǎng)份額的提升。2013 年開(kāi)始國(guó)家電網(wǎng)將中壓產(chǎn)品納入集中招標(biāo)范圍，有利于行業(yè)的重新整合，利好龍頭供應(yīng)商。
    ■管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，未來(lái)的戰(zhàn)略思路清晰：公司自從成立以來(lái)，控股股東德銳投資的7 名股東仍然在公司擔(dān)任高管，管理團(tuán)隊(duì)非常穩(wěn)定。我們認(rèn)為公司穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)和清晰的戰(zhàn)略思路是未來(lái)在中壓設(shè)備市場(chǎng)脫穎而出的核心因素。
    ■投資建議：鑒于公司基本面的前景和軌道交通領(lǐng)域的短期反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，我們給予公司“買(mǎi)入-B”的投資評(píng)級(jí)，我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.65 元、1.01 元和1.30 元。6 個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為19.50 元，對(duì)應(yīng)2013 年30 倍的市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)和高鐵建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。