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    投資要點：
    配股融資解決產(chǎn)能問題。公司計劃以股權登記日6 月20 日收市后向全體股東每10 股配售1.5 股，總計2100 萬股，配股價37.14 元/股，均為無限售條件流通股。（慧博投研資訊）扣除發(fā)行費用后，預計募資凈額不超過78000萬。其中61072 萬將用于片仔癀產(chǎn)業(yè)園-藥品和保健品等生產(chǎn)基地建設項目，預計項目完成后將較好的對生產(chǎn)線進行技術改造和產(chǎn)品質量升級，提升公司的研發(fā)實力和建設物流網(wǎng)絡。
    片仔癀年內(nèi)提價可期。為了平衡各季度銷量，公司今年初開始控制發(fā)貨數(shù)量。價格方面，6 月初福建省物價局批準片仔癀膠囊（0.3g
    6 粒/盒規(guī)格）最高零售價為288 元，較之前的245 元提高約18%。另外據(jù)我們從終端了解到，最近上海藥店零售價已經(jīng)從403 元提高到480 元。
    考慮到目前市場需求仍比較旺盛，我們預計未來2 個季度上調(diào)出廠價的可能性較大。
    牙膏加強合作銷售。近日子公司漳州片仔癀日化與合營企業(yè)全資子公司華潤片仔癀醫(yī)藥貿(mào)易簽署了5 年期牙膏供應與經(jīng)銷合同。今后將借助于華潤集團的完善網(wǎng)絡體系，有利于牙膏的終端快速上量。藥妝這塊今年以來增速較好，預計全年將超過50%，銷售收入有望突破上億。
    推薦評級。公司配股方案近日將實施，未來募投項目完成后將奠定公司的長期成長基礎。我們預計公司2013-15 年的EPS 分別為3.19、3.98和4.93 元，同比分別增長28%、25%和24%（配股攤薄后分別為2.77、3.46 和4.29 元），建議逢低配置。
    風險提示：激勵機制繼續(xù)有待改善；藥妝市場競爭激烈。