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新安股份（600596）：“買入”評(píng)級(jí)（2013-06-14 收盤價(jià)12.38 元）
    核心推薦理由：
    1、草甘膦開始兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。草甘膦行業(yè)復(fù)蘇獲得了市場(chǎng)的認(rèn)同，未來(lái)重點(diǎn)研究和跟蹤的方向?qū)⑹切略霎a(chǎn)能的進(jìn)度和需求上升的速度。（慧博投研資訊）本為淡季的4 月開工率上升，大廠開工率上升至108.7%(+0.7%)，小廠開工率上升至55.6%(+6.1%)。企業(yè)均處于盈利區(qū)間，行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)盈利良好。
    2、重申對(duì)草甘膦行業(yè)看好的觀點(diǎn)。從企業(yè)行為的角度分析，ROIC>20%才會(huì)刺激農(nóng)藥企業(yè)大量新增草甘膦產(chǎn)能，因此草甘膦價(jià)格預(yù)計(jì)在33,000~34,000 元/噸；2013 年新增產(chǎn)能投放如低于7 萬(wàn)噸，將不足以完全滿足需求，會(huì)繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。而事件性刺激、環(huán)保政策的壓力和新產(chǎn)能的投放對(duì)價(jià)格影響，我們重申對(duì)草甘膦行業(yè)看好的觀點(diǎn)，草甘膦價(jià)格的高位將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生非常積極作用，大幅度提高公司的盈利。
    3、預(yù)計(jì)有機(jī)硅2014 年供求局面有可能改善。鑒于有機(jī)硅復(fù)雜的工藝，我們判斷行業(yè)的產(chǎn)能利用率將維持在85%，在這個(gè)前提下，2014 年前后行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題有望得到改善。而通過(guò)對(duì)相關(guān)公司的分析，我們判斷目前行業(yè)底部確立，行業(yè)的盈利略有好轉(zhuǎn)，公司的有機(jī)硅業(yè)務(wù)盈利狀況將得到改善。
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司 2013-2015 年EPS 分別為0.82 元、0.90 元、1.19 元，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    關(guān)鍵假設(shè)： 草甘膦價(jià)格上漲、有機(jī)硅反彈。
    有別于大眾觀點(diǎn)： 草甘膦業(yè)務(wù)維持高位運(yùn)行、有機(jī)硅行業(yè)拐點(diǎn)漸現(xiàn)。
    股價(jià)催化因素及時(shí)間： 草甘膦價(jià)格上漲、有機(jī)硅反彈。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)、天氣、事件性刺激、成本大幅上升。