>> 中銀國際-寧夏建材(600449)整理在內(nèi)蒙古的水泥企業(yè)股權(quán),短期影響有限-130625
| 上傳日期： |
2013/6/26 |
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來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
李攀 |
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寧夏建材(600449.CH/人民幣6.59, 持有)公告董事會同意公司以現(xiàn)金26,411 萬元收購內(nèi)蒙古西水股份持有的烏海市西水水泥有限責(zé)任公司55%的股權(quán)。烏海西水公司現(xiàn)有日產(chǎn)2,000 噸和日產(chǎn)4,600 噸干法水泥熟料生產(chǎn)線各一條，年熟料生產(chǎn)能力約230 萬噸，水泥生產(chǎn)能力110 萬噸。（慧博投研資訊）寧夏建材現(xiàn)持有烏海西水公司45%的股權(quán)，收購?fù)瓿珊髮幭慕ú膶⒊钟袨鹾Ｎ魉?00%的股權(quán)。
同時寧夏建材公告將出讓所持有的包頭市西水水泥有限責(zé)任公司45%的股權(quán)，交易價格不低于包頭西水公司45%股權(quán)對應(yīng)的凈資產(chǎn)評估值5,960.08 萬元。包頭西水公司現(xiàn)擁有年產(chǎn)200 萬噸水泥粉磨生產(chǎn)線。出讓完成后寧夏建材將不再持有包頭西水公司股權(quán)。
從近期經(jīng)營情況來看，由于內(nèi)蒙古地區(qū)水泥市場競爭激烈，2012 年烏海西水公司和包頭西水公司均出現(xiàn)大幅虧損。截至2012 年底，烏海西水公司凈資產(chǎn)5.18 億元，主營業(yè)務(wù)收入3.26 億元，凈利潤為虧損1.25 億元。以資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估的凈資產(chǎn)為4.93 億元，減值率4.82%。截至2012 年底，包頭西水公司凈資產(chǎn)1.29 億元，主營業(yè)務(wù)收入1.95 億元，凈利潤為虧損0.31 億元。以資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估的凈資產(chǎn)為1.32 億元，增值率2.29%。
寧夏建材目前擁有2,000 萬噸左右的水泥產(chǎn)能，其中在烏海地區(qū)除烏海西水公司兩條生產(chǎn)線外另有一條日產(chǎn)2,500 噸的水泥熟料生產(chǎn)線，收購?fù)瓿珊螅瑢幭慕ú牡臋?quán)益產(chǎn)能增加，在烏海地區(qū)的所有新型干法熟料產(chǎn)能中，寧夏建材的占比將達到29.7%。此次收購烏海西水公司剩余股權(quán)將會提高寧夏建材對烏海西水公司的控制力，也有利于增強公司在內(nèi)蒙烏海地區(qū)的價格控制能力。從內(nèi)蒙古水泥市場情況來看，由于產(chǎn)能過剩情況較為嚴(yán)重，內(nèi)蒙古市場特別是西部市場競爭激烈，自年初以來價格一直持續(xù)低迷。目前，內(nèi)蒙地區(qū)價格較高的是東部呼倫貝爾地區(qū)，在400 元/噸以上，其次是中部地區(qū)呼和浩特在320 元/噸左右；最差的區(qū)域是西部烏海和鄂爾多斯一帶，價格僅在230-240 元/噸。公司的這次收購將有利于優(yōu)化烏海地區(qū)水泥市場競爭格局，但短期看內(nèi)蒙古市場難有明顯改善，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重導(dǎo)致競爭激烈，企業(yè)盈利能力較難提升。我們維持對公司的持有評級。
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