>> 銀河證券-大唐發(fā)電(601991)天然氣調(diào)價傾向增量氣,大唐煤制氣有望取得高氣價-130701
| 上傳日期： |
2013/7/1 |
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作者： |
鄒序元 |
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1．事件
國家發(fā)改委發(fā)布《關于調(diào)整天然氣價格的通知》。非居民用天然氣門站價格按照存量氣和增量氣進行劃分，具體調(diào)價安排如下：
1、增量氣門站價格按照廣東、廣西試點方案中的計價辦法，一步調(diào)整到2012年下半年以來可替代能源價格85%的水平，并不再按用途進行分類。（慧博投研資訊）廣東、廣西增量氣實際門站價格暫按試點方案執(zhí)行。
2、存量氣門站價格適當提高。其中，化肥用氣在現(xiàn)行門站價格基礎上實際提價幅度最高不超過每千立方米250元；其他用戶用氣在現(xiàn)行門站價格基礎上實際提價幅度最高不超過每千立方米400元。
3、居民用氣價格不作調(diào)整。存量氣和增量氣中居民用氣門站價格此次均不作調(diào)整。2013年新增用氣城市居民用氣價格按該省存量氣門站價格政策執(zhí)行。
4、實施時間。上述方案自2013年7月10日起執(zhí)行。
2．我們的分析與判斷
（一）天然氣價格調(diào)整傾向“增量氣”
發(fā)改委將天然氣劃分為存量氣和增量氣兩部分。存量氣是2012年實際使用的天然氣數(shù)量，增量氣是新增加的天然氣數(shù)量。2013年調(diào)價涉及的存量氣數(shù)量為1120億立方米，增量氣數(shù)量預計為110億立方米，兩者的比重分別為91%和9%。
從此次調(diào)價方案看，增量氣最高門站價格調(diào)價幅度大（請見附表一）。以北京的最新天然氣最高門站價格為例，存量氣價格為2.26元/立方米（含稅），而增量氣價格為3.14元/立方米（含稅）。增量氣價格比存量氣價格高39%。
因此，擁有增量氣源的公司將充分受益于此次天然氣價格調(diào)整。
（二）煤制天然氣產(chǎn)業(yè)獲國家支持
發(fā)改委進行天然氣價格調(diào)整，并且明確增量氣，是為了促進天然氣資源開發(fā)和引進，保障能源供應安全。從增量氣源看，既包括進口的常規(guī)天然氣，也包括國內(nèi)頁巖氣、煤層氣、煤制氣等非常規(guī)天然氣。
值得重點關注的是，煤制天然氣產(chǎn)業(yè)獲得國家認可和支持。在稍早前國務院常務會議“部署大氣污染防治十條措施”中提出，“加快調(diào)整能源結(jié)構，加大煤制甲烷等清潔能源供應”。此次，國家發(fā)展改革委有關負責人就調(diào)整非居民用天然氣價格答記者問中再次提出，“鼓勵國內(nèi)煤制氣發(fā)展”。（三）大唐煤制天然氣項目為“增量氣”，有望取得高氣價
大唐發(fā)電充分利用控制煤炭資源較多的優(yōu)勢，發(fā)展了內(nèi)蒙克旗和遼寧阜新2個40億方的煤制天然氣項目。這兩個煤制天然氣及輸氣管線工程是首批獲得國家發(fā)改委批準的煤制氣項目，是全國煤制氣示范項目。
克旗煤制氣項目位于內(nèi)蒙古赤峰市，利用錫林浩特地區(qū)豐富的褐煤資源制成代用天然氣，主要供北京使用。項目總規(guī)模40億方，分三期建設，預計2013年下半年一期13億方投產(chǎn)，二期和三期將于2014年底前投產(chǎn)。
阜新煤制氣項目位于遼寧省阜新市，該項目也是利用內(nèi)蒙的褐煤資源制成代用天然氣，主要供應沈陽及周邊城市使用。項目總規(guī)模40億方，分三期建設，均預計于2015年前分期投產(chǎn)。
這兩個項目均為“增量氣”項目。按照最新的增量氣門站價格，北京最高門站價格可以達到3.14元/立方米（含稅）、遼寧最高門站價格可以達到3.12元/立方米（含稅）。
（四）大唐項目優(yōu)勢明顯，預期盈利能力強
大唐煤制氣項目的優(yōu)勢明顯：成本優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、先發(fā)優(yōu)勢。
1、成本優(yōu)勢：兩個煤制天然氣項目的煤炭來源主要來自公司控股的勝利東二號礦。該礦位于內(nèi)蒙古勝利煤田中部，規(guī)劃建設規(guī)模達6000萬噸。其中，一期工程年生產(chǎn)規(guī)模已達1000萬噸；二期工程已獲得國家發(fā)改委核準，年生產(chǎn)規(guī)模將為2000萬噸。勝利東二煤礦將為兩個煤制天然氣分三期陸續(xù)投產(chǎn)提供充足的原料保障。由于是公司自身掌握的煤炭資源，因此原材料的成本優(yōu)勢非常明顯。
2、區(qū)位優(yōu)勢?？似祉椖恐饕本ú㈩A留了供應天津的生產(chǎn)、輸送能力），阜新項目主要供應沈陽及周邊城市。這些地區(qū)，尤其是北京，是未來最為重要的天然氣消費區(qū)域。而且，克旗、阜新項目所在地到北京、沈陽地區(qū)消費地的距離非常近，貼近消費地區(qū)，具有天然的供氣優(yōu)勢（比其他氣源的輸送距離短、成本低）。這兩個項目中還包括了公司自建的輸氣管道，極大地保障了供應能力和盈利能力。
3、先發(fā)優(yōu)勢。大唐兩個煤制天然氣及輸氣管線工程是首批獲得國家發(fā)改委批準的煤制氣項目，是全國煤制氣示范項目，有望獲得政策支持。兩個項目加快建設，克旗項目一期投產(chǎn)在即，阜新一期也按進度推進。項目
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