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     1．事件 公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2013年半年度歸屬于母公司所有者的凈利潤比上年同期增長70%-90%；全面攤薄EPS為0.33-0.37元。   
     2．我們的分析與判斷 
    （一）軍品占比提升，業(yè)績大幅超市場預(yù)期 2013年一季度業(yè)績同比增長44%，全面攤薄EPS為0.10元。二季度單季度業(yè)績增速明顯加快，同比增長84%-114%。 業(yè)績大幅增長一方面來自產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，軍品收入、利潤均有大幅增加；另一方面，公司實(shí)行精益生產(chǎn)，加強(qiáng)精益管理，產(chǎn)品成本下降。 
    （二）自備車、出口、防務(wù)業(yè)務(wù)驅(qū)動業(yè)績高增長 鐵路貨車是鐵路改革受益最大的行業(yè)之一，景氣向上。公司業(yè)績增長受益鐵路貨車結(jié)構(gòu)改善、海外出口放量。自備車和出口車毛利率高于國鐵車5個(gè)百分點(diǎn)以上。2013年1月份公司獲得神華集團(tuán)1500輛C80鋁合金型運(yùn)煤專用敞車供貨合同，自備車毛利率較高，將優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 2012年軍品業(yè)務(wù)約占公司收入的20%。公司零部件產(chǎn)品包括結(jié)構(gòu)件、曲軸鍛件、車輛彈簧三類，主要為坦克等軍品和民品配套。2012年，控股子公司大成裝備收入同比增長20%，凈利潤同比大幅增長833%，系軍品訂單大幅增加，軍品銷量增加和訂價(jià)提高。 
    （三）短期受益軍品配件，中期受益集團(tuán)資本運(yùn)作 公司短期受益于集團(tuán)防務(wù)訂單放量帶來的配件訂單的增長，中期將受益兵器集團(tuán)的資本運(yùn)作。公司隸屬兵器集團(tuán)，大股東重卡業(yè)務(wù)已明確提升管理層級，由兵器集團(tuán)直接管理。剝離重卡業(yè)務(wù)后，大股東軍品占比將達(dá)到75%；其中坦克等軍品業(yè)務(wù)收入規(guī)模接近公司的2倍。 中國重工停牌、航空動力重大資產(chǎn)重組方案出臺后，我們預(yù)計(jì)軍工總裝資產(chǎn)證券化進(jìn)程將進(jìn)一步提速。兵器集團(tuán)目前資產(chǎn)證券化水平低于中航工業(yè)、中船重工、中船工業(yè)、中國兵裝，未來資本運(yùn)作將加快。 
    3．投資建議 我們調(diào)高盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2013-2015年EPS為0.65、0.85、1.05元，對應(yīng)PE為18、14、11倍；軍品占比提升、增速加快，估值具備較大提升空間。維持"推薦"評級。催化劑：國鐵鐵路貨車招標(biāo)啟動，中標(biāo)大額訂單（國鐵、自備車、海外出口），鐵路貨運(yùn)改革進(jìn)展、軍工資產(chǎn)整合獲突破。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，國鐵貨車和企業(yè)自備車招標(biāo)低于預(yù)期；海外出口風(fēng)險(xiǎn)；軍工資產(chǎn)整合低于預(yù)期。