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事項(xiàng)：
    中國(guó)首艘航母遼寧艦完成實(shí)驗(yàn)和訓(xùn)練返回母港，中國(guó)首批艦載戰(zhàn)斗機(jī)飛行員和著艦指揮員通過(guò)了航母資格認(rèn)證。另?yè)?jù)世界報(bào)報(bào)道，一張新型殲-11BS 戰(zhàn)機(jī)配備國(guó)產(chǎn)“太行”發(fā)動(dòng)機(jī)試飛，這款發(fā)動(dòng)機(jī)尾部所用的收斂片顏色深黑，與大家熟知的銀白色不同，可能系新版的“太行”改進(jìn)型號(hào)。一些消息人士稱，這種新發(fā)動(dòng)機(jī)將配備給正在定型試飛的殲-16 戰(zhàn)斗機(jī)使用。
    對(duì)此，我們?cè)u(píng)論如下：
    評(píng)論：
    公司在國(guó)內(nèi)高溫合金行業(yè)為絕對(duì)龍頭。產(chǎn)能方面：公司2012 年共生產(chǎn)加工各類型高溫合金1,686 噸，增長(zhǎng)26.3%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率接近20%，真空水平連鑄項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)后，將使公司產(chǎn)能增加1,000 噸，共計(jì)3,000 噸。技術(shù)方面：公司依托國(guó)內(nèi)最早的高溫合金研究機(jī)構(gòu)之一高溫材料研究所，具備生產(chǎn)國(guó)內(nèi)80%以上牌號(hào)高溫合金的技術(shù)實(shí)力，并多次參與國(guó)家重大課題，定向研制軍工用高端高溫合金材料，具備了極強(qiáng)的非標(biāo)高溫合金研發(fā)實(shí)力。
    公司制備粉末高溫合金技術(shù)一枝獨(dú)秀。粉末冶金工藝解決了傳統(tǒng)的鑄鍛高溫合金由于合金化程度的提高，鑄錠偏析嚴(yán)重，熱加工性能差等問(wèn)題，是現(xiàn)代先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)渦輪盤等關(guān)鍵部件材料的首選工藝。公司是國(guó)內(nèi)航空發(fā)動(dòng)機(jī)用粉末高溫合金制件的重要研制和生產(chǎn)基地，擁有俄羅斯進(jìn)口的粉末制備設(shè)備，具備粉末高溫合金制件的研制與批生產(chǎn)能力，研制的FGH95 合金制件已經(jīng)在某先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)上獲得應(yīng)用，研制的FGH97粉末盤件已在某航空發(fā)動(dòng)機(jī)上獲得應(yīng)用。公司粉末高溫合金制品為國(guó)內(nèi)最早開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)， 部分產(chǎn)品獨(dú)家供貨，在該領(lǐng)域技術(shù)儲(chǔ)備處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。
    航空航天用粉末及變形高溫金屬材料制品項(xiàng)目。該募投項(xiàng)目已經(jīng)建成（通過(guò)驗(yàn)收）。粉末生產(chǎn)線可生產(chǎn)渦輪盤及相關(guān)設(shè)備50 套，是某先進(jìn)型號(hào)發(fā)動(dòng)機(jī)的配套零部件。目前該型號(hào)的先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)已經(jīng)啟動(dòng)批量生產(chǎn)。另外變形生產(chǎn)線可生產(chǎn)高溫合金渦輪盤，主要運(yùn)用在渦輪渦扇噴氣航空發(fā)動(dòng)機(jī)上，該型發(fā)動(dòng)機(jī)是我國(guó)部分成熟機(jī)型的主要裝備。此項(xiàng)目產(chǎn)品的銷路確定，預(yù)期2013 年能為公司帶來(lái)8,600 萬(wàn)元的銷售收入和1,000萬(wàn)元凈利潤(rùn)。
    業(yè)績(jī)名為降低，實(shí)為增長(zhǎng)。根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)，2013 年1-6 月，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22,488.43 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.70%。受利息收入降低影響，每股收益同比降低1.54%，為0.1658 元。業(yè)績(jī)名為降低，實(shí)為增長(zhǎng)，公司正在通過(guò)募投項(xiàng)目坐實(shí)企業(yè)的盈利能力，使生產(chǎn)性盈利逐步替代非主營(yíng)業(yè)務(wù)的利息收入。通過(guò)對(duì)下游企業(yè)調(diào)研，預(yù)計(jì)公司年度仍將增長(zhǎng)20%。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料鎳鈷價(jià)格波動(dòng)；募投項(xiàng)目建設(shè)拖延；成品率低的風(fēng)險(xiǎn)。
    維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)23.40元：維持公司2013/14/15 年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，分別為0.39/0.49/0.61 元,不排除業(yè)績(jī)超預(yù)期的概率,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013/14/15 年P(guān)E 為41.2/33.1/26.7 倍。隨公司募投項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，未來(lái)有望再造現(xiàn)有產(chǎn)能，加上國(guó)內(nèi)軍用航空領(lǐng)域的跨越式發(fā)展，作為軍工領(lǐng)域具備寡頭壟斷優(yōu)勢(shì)的材料供應(yīng)商，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，因此，我們維持公司目標(biāo)價(jià)23.40 元，對(duì)應(yīng)14 年P(guān)E 為40x, 維持公司“買入”評(píng)級(jí)。