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    事件： 公司于7月9日發(fā)布2013年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，將2013年一季報(bào)中預(yù)計(jì)的2013年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80%-110%修正為同比增長(zhǎng)100%-130%。公司預(yù)計(jì)2013年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.02億元-1.18億元。 點(diǎn)評(píng)： 1、出口回暖，銷量增長(zhǎng)20%以上，訂單飽和 今年年初至今，出口增速大幅回升。前5個(gè)月紡織服裝出口1031.2億美元，同比增長(zhǎng)13.8%；其中紡織品出口419.3億美元，同比增長(zhǎng)10.2%；服裝出口611.9億美元，同比增長(zhǎng)16.4%；同比增速分別較上年同期提高了11.8個(gè)百分點(diǎn)、8.8個(gè)百分點(diǎn)和13.9個(gè)百分點(diǎn)。出口持續(xù)回暖，公司作為色紡紗龍頭企業(yè)訂單趨于飽和，上半年銷量增長(zhǎng)20%以上。募投項(xiàng)目將迎來(lái)產(chǎn)能釋放為銷量增長(zhǎng)提供支撐。浙江上虞8萬(wàn)錠半精紡紗線項(xiàng)目和新疆五家渠12萬(wàn)錠色紡紗項(xiàng)目均已于2012年4月30日投入使用，預(yù)計(jì)2013年分別新增1.2萬(wàn)噸高檔半精紡紗線與2.3萬(wàn)噸高檔純棉緊密紡色紡紗，新增產(chǎn)能約27%。產(chǎn)能釋放為公司實(shí)現(xiàn)量增提供支撐。 2、內(nèi)外棉價(jià)差縮小，銷售價(jià)格有所回升 棉花占公司70%以上的生產(chǎn)成本。棉花價(jià)格的走勢(shì)對(duì)公司業(yè)績(jī)影響重大。上半年在國(guó)內(nèi)棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策和拋儲(chǔ)量的支撐下，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)。同期國(guó)際棉花價(jià)格在消費(fèi)量小幅回升的帶動(dòng)下有所回升。因此，內(nèi)外棉價(jià)差逐步縮小。截至6月底，國(guó)內(nèi)棉花328級(jí)指數(shù)報(bào)價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)Cotlook A(FE)折1%關(guān)稅價(jià)4842元/噸，較年初縮小17.5%。如果世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，棉花消費(fèi)量有望得到提升，外棉價(jià)格有望繼續(xù)回升。由于公司產(chǎn)品出口價(jià)格主要以外棉價(jià)格為基礎(chǔ)定價(jià)，因此，內(nèi)外棉價(jià)差縮小將有助于公司產(chǎn)品售價(jià)的回升，有利于收入增長(zhǎng)以及毛利率的回升。 3、盈利預(yù)測(cè)與投資建議 我們上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2013-2014公司每股收益分別為0.26元和0.35元，對(duì)應(yīng)估值分別為20倍和14倍。維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。 4、風(fēng)險(xiǎn)提示 內(nèi)外棉價(jià)差增大，出口增長(zhǎng)緩慢，產(chǎn)能釋放低于預(yù)期，短期債務(wù)壓力等。