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    股價已跌至行權(quán)價，估值只有12倍，安全邊際高，正式買入良機
    公司2012 年3 月向154 名公司高級管理人員及骨干人員授予股票期權(quán)，行權(quán)價格最新除權(quán)后為9.98 元。目前公司股價已經(jīng)跌至10.26 元，2013 年當年估值只有12 倍，對比歷史估值已經(jīng)創(chuàng)下最低估值水平，安全 邊際十分高，正是買入良機。
    公司經(jīng)營正逐步在改善，向好趨勢明顯，將推動公司估值修復行情
    公司經(jīng)營環(huán)境逐步改善，訂單加速趨勢明顯，呈逐月加速局面，我們預計1-6 月新簽訂單同比增速約在20%左右。經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)將使公司長期受益，新型城鎮(zhèn)化投資將帶動消費增長，預計大消費投資未來將持續(xù)增長，公司設計業(yè)務已經(jīng)感受明顯，增長較快。
    而公司下游行業(yè)造紙業(yè)已經(jīng)觸底回升，煙草行業(yè)在積極探索總承包，海外洽談項目增多。
    對食品安全的重視促使食品工程建設更傾向于選擇公司這種具有領先優(yōu)勢的專業(yè)工程公司。我們預計隨著經(jīng)營環(huán)境的逐步改善，以及公司對于經(jīng)營訂單的積極開拓、擁有充足的資金承接大項目，后續(xù)訂單釋放仍將繼續(xù)加速。經(jīng)營向好趨勢將推動公司估值修復行情，未來估值提升空間巨大。
    少數(shù)股東權(quán)益收購已完成，利益一致化及公司管理平臺整合加快，盈利水平提升或成公司重要看點
    公司已經(jīng)完成了對下屬子公司少數(shù)股東權(quán)益的收購工作，子公司全資化會驅(qū)動公司利益一致化，進行管理平臺整合。此外公司總包模式逐漸成熟，設備采購方面逐漸介入通用設備，施工基本由公司分包給其他施工企業(yè)。公司將重點提升工程總承包管理水平及盈利能力列入公司13 年經(jīng)營目標，我們認為未來隨著公司內(nèi)部管理整合的進行，效益提升值得期待。
    背靠輕工集團，集團資源整合或漸見效，未來加大資本運作力度成重點工作公司及集團網(wǎng)站資料顯示，公司控股股東中輕集團把加快資源整合列為工作重點，并要求公司加強資本運作，打造成集團旗艦企業(yè)。目前中輕集團外經(jīng)、裝備、科研三大板塊的優(yōu)勢并未發(fā)揮出來，如果能夠與中國海誠深度對接，則既可充分發(fā)揮優(yōu)勢又可助力中國海誠進一步成長。在集團資源整合實施下，公司與集團其他板塊對接、聯(lián)合效應漸見效，未來或?qū)⒋偈构緲I(yè)務快速發(fā)展。而在2013 年集團工作會上集團董事長提出明確提出“要大力利用上市公司的資本平臺，加大資本運作力度，深入研究資本運作模式和方法，把已上市的公司做強做大”，未來資本運作值得期待。
    盈利預測及投資建議
    預計13-15 年歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長42%、41%、34%，EPS，分別為0.83、1.17、1.57 元。維持強烈推薦評級，目標價16-18 元對應13 年EPS 20-25倍PE。
    風險提示
    宏觀經(jīng)濟風險，盈利低于預期的風險。