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業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：2Q 盈虧平衡，消防車(chē)貢獻(xiàn)提升
    結(jié)論與建議：
    海倫哲上半年業(yè)績(jī)預(yù)虧900 萬(wàn)元～700 萬(wàn)元，其中，2Q 單季獲利在-100萬(wàn)元～100 萬(wàn)元之間，低于預(yù)期。公司業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)不佳，主要是因?yàn)殡娏ο到y(tǒng)采購(gòu)?fù)七t，以及市政、園林訂單下降導(dǎo)致高空作業(yè)車(chē)收入下滑所致。公司新接手消防車(chē)業(yè)務(wù)，相關(guān)費(fèi)用支出較大，且募投項(xiàng)目投放后固定費(fèi)用負(fù)擔(dān)有所加重。
    考慮到公司上半年利潤(rùn)在全年占比通常僅為25%左右，上半年業(yè)績(jī)的下滑仍不改全年增長(zhǎng)的預(yù)期。展望未來(lái)，我們認(rèn)為，下游電力、市政等客戶(hù)預(yù)算收緊對(duì)高空作業(yè)車(chē)和電力車(chē)短期內(nèi)恢復(fù)帶來(lái)壓力，業(yè)績(jī)釋放可能推遲至4Q 或明年；消防車(chē)銷(xiāo)售較為樂(lè)觀，短期可平衡主業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期發(fā)展前景廣闊。
    
     電力采購(gòu)改善預(yù)期減弱，高空作業(yè)車(chē)短期面臨盈利下滑壓力。自去年4Q電力系統(tǒng)等主要下游采購(gòu)的推遲以來(lái)，至今未現(xiàn)明顯改善；我們推測(cè)主要是由于電力、市政等部門(mén)預(yù)算吃緊、投資更加謹(jǐn)慎所致，公司上半年新簽鄭州8000 萬(wàn)元訂單履約延后。由于高空作業(yè)車(chē)和電力車(chē)采購(gòu)?fù)炯杏? 季度（通常貢獻(xiàn)全年利潤(rùn)的70%），4Q 銷(xiāo)售的恢復(fù)仍能帶動(dòng)全年增長(zhǎng)?？紤]到下游客戶(hù)采購(gòu)能力下降，我們將全年銷(xiāo)售增速由30%下調(diào)至15%。
    
     消防車(chē)市場(chǎng)前景廣闊，發(fā)展勢(shì)頭向好。去年末收購(gòu)格拉曼消防車(chē)業(yè)務(wù)之后，盈利增長(zhǎng)空間逐步打開(kāi)。按照公司計(jì)劃，2013 年可實(shí)現(xiàn)消防車(chē)收入2.8 億元，貢獻(xiàn)利潤(rùn)1800 萬(wàn)元，未來(lái)幾年利潤(rùn)將保持高速增長(zhǎng)。從銷(xiāo)售情況來(lái)看，上半年公司共實(shí)現(xiàn)收入1.5 億元左右，同比約增長(zhǎng)18%，消防車(chē)收入貢獻(xiàn)料持續(xù)提升。消防車(chē)市場(chǎng)空間是高空作業(yè)車(chē)的數(shù)倍，發(fā)展前景向好。