>> 群益證券-晨鳴紙業(yè)(000488)利潤大幅反彈,業(yè)績有望走出低迷-130711
| 上傳日期： |
2013/7/12 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
張露 |
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結(jié)論與建議：
公司2013 上半年業(yè)績增長超過200%，主要由于行業(yè)觸底企穩(wěn)，且公司的成本控制措施起效。預(yù)計行業(yè)持續(xù)低迷使得中小企業(yè)退出，給了主流企業(yè)提高市場份額的機會，公司通過新建產(chǎn)能和加強管理，有望逐步走出業(yè)績低谷。
上調(diào)公司A、B、H 股均上調(diào)至買入建議。
2012 年業(yè)績：公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2013 上半年凈利潤比上年同期增長208%-239%，凈利潤在2.9-3.2 萬元之間，其中2Q 單季凈利潤增長在180%-215%之間，大幅超越我們的預(yù)期。
利潤增長原因：1）漿價近期走勢穩(wěn)定，加之公司實施了更嚴(yán)格的原材料管控機制，使得公司的毛利出現(xiàn)明顯回升，是利潤增長的主因。2）公司通過積極加強行銷，產(chǎn)品銷量增加。3）加強管理削減了管理費用。4）公司4 月完成了15 億元人民幣，利率5.8%的債券發(fā)行，置換了原利率較高的銀行借款，此外人民幣升值帶來匯兌收益我們預(yù)估在3000 萬元左右，共同降低了財務(wù)費用水準(zhǔn)。5）公司公告的2 季度收到稅收返還和政府獎勵資金7444 萬元，預(yù)計當(dāng)季營業(yè)外收入超過1 億元，高于去年同期8008 萬元的水準(zhǔn)。
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