>> 東興證券-探路者(300005)銷售業(yè)績逐月回暖-130709
| 上傳日期： |
2013/7/12 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
譚可 |
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事件：
近日,我們參加公司舉行的電話會議，就公司2013 年的工作計劃及動態(tài)進行溝通。
觀點：
1．銷售業(yè)績逐月回暖，5 月同比增長41%
由于今年天氣異常導致寒冬時間延長，從目前銷售情況來看，春夏商品的售罄率只有28%，但從數(shù)據(jù)上來看，銷售跡象逐月回暖，5 月比4 月好，5 月底實現(xiàn)同比41%的增長，同時店效增長4%。
2.戶外品牌相對其他服裝類品牌而言未來三年發(fā)展?jié)摿^大
2012 年戶外整體銷售同比增長35%，依舊處于高速上升的通道，未來三年行業(yè)的發(fā)展趨勢主要呈現(xiàn)兩個特點：1.同比增速放緩（去年145 億的零售額，對應3000 萬人次的購買次數(shù)，涵蓋了對戶外認識比較早的，60-70%的潛在消費者對這個市場還是比較陌生的，潛在人群的培養(yǎng)和發(fā)掘在未來三年培養(yǎng)）2.行業(yè)競爭非常激烈，品牌數(shù)量先上升后下降。公司作為戶外品牌唯一的一家上市公司，將更好的收益于行業(yè)的快速發(fā)展。
3.關(guān)注公司電子商務未來的發(fā)展趨勢
未來電子商務將會成為貿(mào)易和銷售的主渠道，公司表示要積極推進線下和加盟商渠道的電子化，實現(xiàn)線上線下之間的協(xié)同發(fā)展。從長遠規(guī)劃來看，公司打算構(gòu)筑一個特色自助旅行的平臺，一方面為消費者量身定制出游的路線，另一方面為消費者提供出行所必須的戶外裝備。戶外平臺向直營店和加盟商開放的同時也向其他供應商提供服務，成為戶外品牌的淘寶店，目前該項目2 年內(nèi)預計投資2 個億。
結(jié)論：
在整體品牌服裝增速放慢的背景下，戶外2013 年增速中樞也將下降5%左右，但公司自身的戰(zhàn)略上的加強將獲得超越品類的較高增速。公司2013-2015 年的EPS 分別為0.66、0.87 和1.14 元，給予的動態(tài)PE 為16、12、9 倍，維持“強烈推薦“評級。
風險提示：
1.公司2013 年銷售費用超預期2.渠道庫存超預期
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