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    投資要點(diǎn)：
    公司于7月11日晚發(fā)布2013年中期業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)?950-6300萬(wàn)之間，較去年同期下滑10-30%。二季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)56%-126%。業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    下游汽車行業(yè)整體復(fù)蘇推動(dòng)公司訂單好轉(zhuǎn)。去年公司受下游汽車以及工程機(jī)械景氣大幅下滑的影響，下半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑。去年四季度，國(guó)內(nèi)汽車景氣開始回升，年末開始逐步向上游傳導(dǎo)。截止今年1-5 月份國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量累積同比增長(zhǎng)15.35%，較去年同期6.2%的增速明顯好轉(zhuǎn)。公司鋁合金復(fù)合與非復(fù)合材料的下游客戶中以汽車零部件廠商為主，因此公司整體產(chǎn)銷狀況預(yù)計(jì)在二季度已經(jīng)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
    同比下滑源于基數(shù)問(wèn)題，預(yù)計(jì)下半年業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)可期。公司業(yè)績(jī)同比下滑主要原因在于去年同期業(yè)績(jī)基數(shù)較高。但從環(huán)比角度來(lái)看，公司業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度增長(zhǎng)。
    公司一季度增長(zhǎng)主要來(lái)源于鋁合金復(fù)合材料銷量增長(zhǎng)。從預(yù)告業(yè)績(jī)來(lái)看，我們判斷，這一趨勢(shì)還在延續(xù)；同時(shí)，鋁鋼復(fù)合材料的銷量預(yù)計(jì)較一季度也明顯回升。按公司計(jì)劃來(lái)看，多金屬?gòu)?fù)合材料新產(chǎn)品將會(huì)在下半年投產(chǎn)，汽車行業(yè)景氣若不出現(xiàn)大幅度回調(diào)，公司業(yè)績(jī)大概率應(yīng)該環(huán)比增長(zhǎng)。
    3D 打印業(yè)務(wù)有望在下半年小試牛刀。公司于6 月9 日成立中澳輕金屬聯(lián)合研發(fā)中心（3D 打?。馕吨疽詿o(wú)錫“飛而康”作為3D 打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的平臺(tái)，已經(jīng)得到來(lái)自外部的技術(shù)力量的長(zhǎng)期支持。研發(fā)中心的澳方的牽頭單位，莫納什大學(xué)以及設(shè)立于其中的澳洲輕合金研發(fā)中心在金屬材料研發(fā)領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力。澳洲輕合金研發(fā)中心主任吳鑫華教授作為英國(guó)材料協(xié)會(huì)院士，長(zhǎng)期致力于航空特種鈦合金材料的研究，并重點(diǎn)研究3D 打印技術(shù)在這一領(lǐng)域的應(yīng)用。同時(shí)，吳鑫華教授是飛而康控股方的實(shí)際控制人。我們判斷，借助新成立的研發(fā)中心，雙方在3D 打印方面的技術(shù)交流和合作將會(huì)十分緊密。按計(jì)劃，公司預(yù)計(jì)下半年，3D 打印業(yè)務(wù)在材料加工方面會(huì)逐漸正式投產(chǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大可以期待。
    維持公司“增持”評(píng)級(jí)。我們對(duì)公司今年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和3D 打印業(yè)務(wù)的發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)計(jì)公司2013-2015 年的業(yè)績(jī)分別為0.80、1.19、1.34 元/股。
    維持公司“增持”的評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下半年汽車行業(yè)景氣復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期導(dǎo)致公司銷量下滑，3D 打印業(yè)務(wù)推進(jìn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。