>> 浙商證券-榮盛發(fā)展(002146)上半年銷售同增近6成,全年252億判斷不變-130712
| 上傳日期： |
2013/7/15 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
戴方 |
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投資要點：
1-6 月商品房銷售同比增長約58.8%
上半年公司商品房銷售業(yè)績良好。1-6 月公司實現(xiàn)商品房銷售金額約108 億元，對應(yīng)的銷售面積約為180 萬平方米，較去年同期的68 億元和116 萬平方米，分別增長約58.8%和55.2%。其中，廊坊、南京、沈陽、蚌埠、滄州、聊城、臨沂等城市銷售表現(xiàn)良好。同期，公司商品房銷售綜合均價約為6000 元/平方米，較去年同期的5862 元/平方米微幅上升了2.4%，其中既有老盤新推帶來的價格提升，也有新推樓盤導致的均價結(jié)構(gòu)性下降。
維持公司全年銷售252 億判斷不變
在管理層“穩(wěn)中有為”的宏觀調(diào)控理念下，以及“積極滿足居民家庭首套自住購房需求”的政策導向下，我們預(yù)計下半年商品房成交態(tài)勢繼續(xù)保持穩(wěn)健。6月底，公司剩余可售貨值在60 億左右，預(yù)計下半年年公司將新推貨值在180億元，由此，公司下半年總的可售貨值在240 億元左右（高于我們年初的預(yù)期）。
我們假定公司下半年樓盤整體去化率約為60%（相對保守，較年初判斷有所下調(diào)），對應(yīng)的銷售金額約144 億元，結(jié)合上半年的108 億元，公司全年銷售金額在252 億元左右。
維持“買入”評級
我們預(yù)計公司2013-2015 年EPS 分別為1.52 元、2.08 元和2.82 元，當前股價對應(yīng)的PE 分別為10.4 倍、7.6 倍和5.6 倍。我們維持公司“買入”評級，基于如下考慮：（1）13 年公司商品房銷售有較好預(yù)期，期望值在252 億左右；（2）公司發(fā)展戰(zhàn)略定位以三線城市為主、適當向二線或準二線城市延伸，項目布局更為靈活，有助于公司銷售規(guī)模保持較高增速；（3）公司產(chǎn)品定位面向首改，有望受益于“積極滿足居民家庭首套自住購房需求”的政策導向。
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