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     主要事件：
     7 月12 日，公司公告通過(guò)《關(guān)于簽署的議案》，同意全資子公司寧波百地年利用自有碼頭和庫(kù)容為三圓石化提供貨物保管、發(fā)運(yùn)、采購(gòu)等服務(wù)，就各自擁有的丙烷資源進(jìn)行互惠合作。
     協(xié)議履約期2013 年11 月30 日至2015 年11 月29 日。
     主要觀點(diǎn)：
     與三圓石化的合作打開(kāi)業(yè)務(wù)想象空間。寧波三圓擬建45 萬(wàn)噸丙烷脫氫項(xiàng)目，年丙烷消費(fèi)量大約60 萬(wàn)噸左右，公司的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)4元/（噸·天），公司不僅可以為三圓提供保管、發(fā)運(yùn)、采購(gòu)服務(wù)，而且可以進(jìn)行貨物調(diào)劑、代銷等業(yè)務(wù)。倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)大約為128 元/(噸·次)，基本略高于外銷的噸凈利。
     打開(kāi)未來(lái) LPG 貿(mào)易業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。國(guó)內(nèi)PDH 項(xiàng)目近年來(lái)快速增長(zhǎng)，在建產(chǎn)能約600 萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)2015 年后將新增丙烷需求700 萬(wàn)噸/年。新增需求基本都需要從國(guó)際采購(gòu)，國(guó)際LPG 采購(gòu)對(duì)一級(jí)經(jīng)銷商在碼頭、岸線、倉(cāng)儲(chǔ)等方面門檻較高，因此大部分PDH 項(xiàng)目企業(yè)須由一級(jí)經(jīng)銷商處采購(gòu)。公司在寧波、張家港、太倉(cāng)三地?fù)碛兴淖杂写a頭，寧波碼頭是華東地區(qū)唯一的能夠裝卸進(jìn)口丙烷的第一港。
     此次合作意味著公司LPG 深加工和貿(mào)易并舉的策略落到實(shí)處，未來(lái)相關(guān)業(yè)務(wù)仍具備進(jìn)一步大幅增長(zhǎng)的空間。
     公司丙烷脫氫項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)明顯。公司全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作丙烷脫氫項(xiàng)目，副產(chǎn)資源綜合利用亦有優(yōu)勢(shì)，保守估計(jì)，公司的丙烷脫氫至少有500 元的噸凈利優(yōu)勢(shì)。合理推斷，14 年一季度張家港項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，寧波項(xiàng)目滯后一年。
     維持“買入”評(píng)級(jí)。暫不考慮增發(fā)攤薄股本影響，預(yù)計(jì)公司13-15年的每股收益分別為0.25 元、0.66 元和1.40 元，對(duì)應(yīng)市盈率分別為46 倍、17 倍和8 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。