>> 招商證券-數(shù)碼視訊(300079)收入延遲導(dǎo)致業(yè)績下降，不改全年高速增長-130715
| 上傳日期： |
2013/7/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦-A |
作者： |
陳鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上半年凈利潤情況略低于市場預(yù)期，單看第二季度，凈利潤在3124-4507 萬元，同比下降24-47%。主要原因是大項(xiàng)目訂單增多導(dǎo)致收入確認(rèn)周期變長，從而使得報告期內(nèi)凈利潤出現(xiàn)下降。今年上半年銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用仍處在剛性增長的態(tài)勢，這對凈利潤也產(chǎn)生不利影響。
上半年訂單增長情況良好，我們預(yù)計(jì)同比增長30%左右，體現(xiàn)了良好的增長性，但由于其中超光網(wǎng)、移動支付等大項(xiàng)目訂單增多，收入確認(rèn)周期要高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)收入與去年同比基本持平。另一方面，新產(chǎn)品超光網(wǎng)和移動支付產(chǎn)品的毛利率（30-40%）也要遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（80%左右），因此凈利潤表現(xiàn)不佳。
三網(wǎng)融合進(jìn)度加快，有利于雙向網(wǎng)改，擁有超光網(wǎng)技術(shù)的數(shù)碼視訊極大收益。
國務(wù)院總理李克強(qiáng)12 日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署促進(jìn)信息消費(fèi)，拉動國內(nèi)有效需求，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，其中重點(diǎn)提到了全面推進(jìn)三網(wǎng)融合，年內(nèi)向全國推廣。以超光網(wǎng)為例，上半年廣東、浙江、江蘇、山西等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份紛紛啟動招標(biāo)，驗(yàn)證了這點(diǎn)。這些發(fā)達(dá)省份中，數(shù)碼視訊均中標(biāo)，一方面說明了公司的技術(shù)實(shí)力，另一方面也說明了市場對于超光網(wǎng)技術(shù)的接受程度在提高。我們預(yù)計(jì)全年訂單應(yīng)該能到8000 萬左右，下半年可關(guān)注南京、廣州、杭州等地訂單。
移動支付業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。前期公司公告與北京天鉉通簽訂移動支付購銷合同，合同金額2010 萬，數(shù)碼視訊提供的產(chǎn)品為SD 卡方案，預(yù)計(jì)今年全部執(zhí)行完畢，30-40%毛利。保守估計(jì)13 年移動支付業(yè)務(wù)收入在4000-5000 萬。
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