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    CA業(yè)務(wù)國內(nèi)外市場空間仍不?。簲?shù)字電視國內(nèi)現(xiàn)有存量用戶8000萬，增量市場至少在1000萬/年,國外收入占比上升至14%，發(fā)展勢頭較快，考慮地面電視、衛(wèi)星電視及第二終端需求，預(yù)計(jì)2013年收入可達(dá)到3.02億，同比增長15%。 
    高清視頻需求驅(qū)動(dòng)前端設(shè)備增長：高清節(jié)目是數(shù)字電視未來發(fā)展趨勢，高清數(shù)字電視將前端設(shè)備帶來巨大的市場需求。（慧博投研資訊）我們認(rèn)為高清節(jié)目及視頻監(jiān)控需求將進(jìn)入快速增長階段，預(yù)計(jì)前端設(shè)備2013收入可達(dá)到3.3億，同比增長40%。 
    三網(wǎng)融合政策、智能電視需求驅(qū)動(dòng)超光網(wǎng)：2013年三網(wǎng)融合進(jìn)入總結(jié)推廣試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)階段，從政策層面將加快融合進(jìn)展，智能電視從需求層面對于雙向網(wǎng)改供了契機(jī)，隨著合同的逐步落地，我們認(rèn)為超光網(wǎng)有望在2013年爆發(fā)，預(yù)計(jì)收入可達(dá)到8460萬，2014年將成為公司又主要收入之一。 
    金融支付拓展業(yè)務(wù)空間：隨著移動(dòng)支付市場的啟動(dòng)及金融IC卡的更換速度加快，依托在CA上的積累，公司有望在金融卡類業(yè)務(wù)上實(shí)較快的增長，通過電視支付及互聯(lián)網(wǎng)牌照門檻，將為支付平臺(tái)運(yùn)營打開空間，預(yù)計(jì)支付類業(yè)務(wù)2013年收入可達(dá)3000萬。 
    盈利預(yù)測及風(fēng)險(xiǎn)：公司通過設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)及內(nèi)容完成了廣電全產(chǎn)業(yè)鏈布局，預(yù)計(jì)2013-2015年EPS為1.02、1.28和1.53元，對應(yīng)PE分別為，21倍、17倍和14倍，當(dāng)前估值較低，首次給予"買入"評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)30.6元。風(fēng)險(xiǎn)提示：超光網(wǎng)進(jìn)展低于預(yù)期；三網(wǎng)融合推進(jìn)低于預(yù)期。