>> 渤海證券-數(shù)碼視訊(300079)超光網(wǎng)再獲進展,受益于雙向改造投資釋放-130620
| 上傳日期： |
2013/6/21 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
張博 |
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事件：
公司發(fā)布公告，江蘇有線南京分公司就C-DOCSIS 設(shè)備進行了競爭性談判采購，數(shù)碼視訊全資子公司鼎點視訊入圍中標(biāo)C-DOCSIS 設(shè)備采購項目。此次入圍的廠商共有3 家，南京有線將會在這3 家廠商中最終確定供貨量。（慧博投研資訊）
點評：
C-DOCSIS 市場逐漸啟動
C-DOCSIS 市場啟動的幾個制約因素正在逐步得到解決，雙向改造加速成為大概率事件。1）OTT 等互聯(lián)網(wǎng)模式對廣電原有商業(yè)模式產(chǎn)生沖擊，經(jīng)營環(huán)境的快速改變使廣電運營商推動雙向改造的緊迫性提升；2）C-DOCSIS 設(shè)備供應(yīng)商更加豐富，自2012 年3 月博通發(fā)布芯片后，考慮研發(fā)周期，各設(shè)備商陸續(xù)已經(jīng)能夠供應(yīng)相應(yīng)產(chǎn)品；3）客戶認(rèn)可度正在提升，昆山、杭州數(shù)碼視訊超光網(wǎng)規(guī)模商用案例產(chǎn)生正向的示范效應(yīng)。
國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)趨于統(tǒng)一，CCMTS 具有先發(fā)優(yōu)勢
C-DOCSIS 和HiNOC 作為高頻EOC，已經(jīng)成為國內(nèi)同軸接入標(biāo)準(zhǔn)。從產(chǎn)業(yè)鏈成熟度看， HiNOC 商用進展要略顯緩慢，目前設(shè)備方面仍未成熟。從公司競爭力看，數(shù)碼視訊最早切入該領(lǐng)域，在C-DOCSIS 設(shè)備研發(fā)方面處于領(lǐng)先地位，目前數(shù)碼視訊超光網(wǎng)產(chǎn)品在內(nèi)蒙、廣西、深圳、廣州、泉州、北京等十余個省市已經(jīng)進行實網(wǎng)測試。
未來商用范圍將繼續(xù)擴大
目前已經(jīng)有浙江華數(shù)、江蘇昆山、南京有線明確采用C-DOCSIS 方案，從用戶規(guī)?？?，三個地區(qū)有線電視用戶規(guī)?？傆嫵^900 萬戶。從未來可能采取C-DOCSIS 方案的區(qū)域看，我們認(rèn)為原有CMTS 地區(qū)有較大概率首先采用C-DOCSIS 方案，包括北京、上海、重慶、廣州、深圳、廣西等省份地區(qū)。
投資策略
我們認(rèn)為公司競爭力突出，維持原有盈利預(yù)測和目標(biāo)價不變，“推薦”評級。
風(fēng)險提示：1）傳統(tǒng)產(chǎn)品價格大幅下滑使毛利率大幅下降；2）數(shù)字電視整轉(zhuǎn)進度低于預(yù)期；3）雙向改造投資低于預(yù)期。
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