>> 瑞銀證券-南方航空(600029)旺季國內(nèi)需求有望兩位數(shù)增長,票價降幅或持續(xù)收窄-130717
| 上傳日期： |
2013/7/17 |
大小： |
219KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
中性 |
作者： |
陳欣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
旺季國內(nèi)需求有望兩位數(shù)增長，票價降幅或持續(xù)收窄
6月經(jīng)營回顧：國內(nèi)客運(yùn)需求同比繼續(xù)兩位數(shù)增長
6月，公司RPK同比增長12.6%，自4月來持續(xù)回升，主要由于國內(nèi)RPK同比增速從4月6.2%升至6月11.9%，國際RPK同比增長16.5%，兩位數(shù)依舊；客座率80.4%，同比提升0.4ppt，其中國內(nèi)由于運(yùn)力投放加快，致使客座率同比下滑0.2ppt至81.4%，國際升3ppt至77.9%，升幅明顯好于東航、國航。
6月財務(wù)解析：伴隨暑期旺季的臨近，票價同比降幅明顯收窄我們預(yù)計，由于6月下旬國內(nèi)市場逐漸步入旺季，6月公司凈票價同比下降約4%，明顯好于4-5月的-10%，而國際票價盡管依然大幅下降約9%，但較之前的兩位數(shù)降幅已有所回升；由于利潤對票價的敏感性最大，我們預(yù)計6月公司利潤依然同比大幅下降。
2013年H1業(yè)績展望及7月經(jīng)營展望
考慮到上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩、行業(yè)運(yùn)力投放過快、H7N9等因素影響，我們預(yù)計公司2013H1利潤總額或同比下降50%左右；展望7月，公司作為國內(nèi)航空市場最大承運(yùn)人，主要以旅游航線為主，盡管經(jīng)濟(jì)弱增長影響商務(wù)客需求，但隨著6月中下旬暑期旺季到來，我們預(yù)計，7月RPK有望同比持續(xù)兩位數(shù)增長，凈票價降幅有望持續(xù)收窄，客座率仍將同比提升。
|
|
