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>> 瑞銀證券-南方航空(600029)關(guān)注6月下旬票價(jià)和需求增長態(tài)勢-130619
上傳日期:   2013/6/19 大小:   251KB
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評級:   中性(下調(diào)) 作者:   陳欣
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5月經(jīng)營回顧:國內(nèi)客運(yùn)需求同比增速回升至兩位數(shù)
    5月,公司RPK同比增長11%,較4月增速有所回升,主要由于國內(nèi)RPK同比增速從4月6.2%升至5月10.4%,國際RPK同比增長15%,兩位數(shù)依舊;客座率78.5%,同比提升1.2ppt,其中國內(nèi)同比升0.8ppt至80.1%,國際升3.1ppt至73.6%,明顯好于東航、國航的同比下滑。
    5月財(cái)務(wù)解析:票價(jià)同比大幅下降依舊,利潤仍難有改觀
    我們預(yù)計(jì),5月由于受H7N9疫情和中國經(jīng)濟(jì)弱增長雙重打擊,凈票價(jià)同比大幅下降約10%,和4月基本一致;盡管有航油價(jià)格大幅下降(-12%)和人民幣兌美元升值(+6.6%),但我們預(yù)計(jì)票價(jià)大幅下降導(dǎo)致利潤仍難有改觀。(慧博投研資訊)
    6月經(jīng)營展望:伴隨暑期旺季的臨近,票價(jià)降幅有望收窄
    公司作為國內(nèi)航空市場最大承運(yùn)人,主要以旅游航線為主,盡管經(jīng)濟(jì)弱增長影響商務(wù)客需求,但隨著6月中下旬暑期旺季臨近,我們預(yù)計(jì),6月RPK有望同比增長超過10%,凈票價(jià)降幅或?qū)⑼仁照?%左右,客座率仍將同比提升。
    
 
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