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    ◆事件：
    公司調(diào)研。
    ◆業(yè)務(wù)模式符合行業(yè)長期趨勢，公司管理能力強(qiáng)，行業(yè)地位佳
    公司主要為硬件企業(yè)的研發(fā)提供PCB 樣板制造服務(wù)。中國在過去十幾年已逐步成長為全球電子生產(chǎn)中心，未來將承擔(dān)更多研發(fā)的功能，公司將獲得更大的市場空間。
    樣板對PCB 品種數(shù)的吞吐和持續(xù)穩(wěn)定的快速交付能力要求很高，公司去年的品種數(shù)約18 萬個(gè)，今年上半年快速提升至1.8 萬品種/月。我們通過產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研了解到，過去幾年中，不少樣板企業(yè)由于管理能力的約束而逐步退出該行業(yè)，公司的快速增長體現(xiàn)了其卓越的管理能力。公司企業(yè)文化好，中層及以上團(tuán)隊(duì)非常穩(wěn)定，即使在主廠區(qū)從深圳向廣州搬遷的過程中也流失很少。我們對公司競爭對手及客戶的調(diào)研都表明了公司已在業(yè)內(nèi)建立了很好的口碑。
    ◆小批量板急單受益于LTE 建設(shè)，長期具有IC 載板等新增業(yè)務(wù)根據(jù)光大通訊團(tuán)隊(duì)自去年9 月以來的4G 系列報(bào)告，LTE 基站建設(shè)即將開始，今年僅中國移動的TD-LTE 基站采購量就超過20 萬個(gè)，我們預(yù)計(jì)，公司的小批量板急單有望上量。
    公司的IC 載板定位于中高端芯片封裝，將實(shí)現(xiàn)國內(nèi)半導(dǎo)體封測行業(yè)需求的進(jìn)口替代。二季度內(nèi)處于試運(yùn)行及為客戶打樣、試樣階段，預(yù)期三四季度會逐步導(dǎo)入批量訂單進(jìn)行生產(chǎn)。公司的剛?cè)岚濉DI 等高端產(chǎn)品也將具有很好的盈利能力。
    公司具有很強(qiáng)的設(shè)計(jì)和研發(fā)能力，將能夠給客戶提供硬件研發(fā)支持，實(shí)現(xiàn)前端向設(shè)計(jì)以及后端向貼裝的延伸，并有望在軍工領(lǐng)域率先發(fā)揮設(shè)計(jì)、制板、貼片的整套服務(wù)優(yōu)勢。
    ◆2014 年重新開始新一輪業(yè)績釋放期，給予買入評級
    2012 年是公司在產(chǎn)能快速擴(kuò)張和業(yè)績高速增長過程中的調(diào)整期，2013年是逐步恢復(fù)期，我們預(yù)計(jì)公司將在2014 年重新開始新一輪的業(yè)績釋放期。我們給予公司買入評級。