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走過行業(yè)低谷，13年有望實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)
    VE價(jià)格回升是公司股價(jià)上漲的強(qiáng)勁動(dòng)力
    通過對(duì)比公司歷史股價(jià)表現(xiàn)與VE價(jià)格的變化，我們發(fā)現(xiàn)VE價(jià)格的提升是公司股價(jià)上漲的強(qiáng)勁動(dòng)力。12年1）全球經(jīng)濟(jì)不景氣，維生素需求疲軟；2）行業(yè)擔(dān)心新競(jìng)爭(zhēng)者的加入，試圖以價(jià)換量。以上兩個(gè)主要因素致使VE報(bào)價(jià)降至2010年來的低點(diǎn)，從而影響了公司股價(jià)表現(xiàn)。但我們認(rèn)為13年VE價(jià)格將企穩(wěn)反彈，目前是介入公司良好時(shí)機(jī)。
    香精香料業(yè)務(wù)有望恢復(fù)高速增長(zhǎng)
    2012年香精香料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.36 億元。我們認(rèn)為隨著市場(chǎng)推廣的不斷進(jìn)行，香料業(yè)務(wù)13年將步入收獲期，隨著需求回暖，主要產(chǎn)品芳樟醇有望提價(jià)10-15%，屆時(shí)香精香料業(yè)務(wù)收入有望恢復(fù)高速增長(zhǎng)。
    新業(yè)務(wù)：新材料呼之欲出，蛋氨酸項(xiàng)目潛力巨大
    我們預(yù)計(jì)公司新材料PPS項(xiàng)目13年8月試生產(chǎn)，明年擴(kuò)產(chǎn)至萬噸級(jí)。銷售拓展預(yù)計(jì)需要1年，有望在14年四季度貢獻(xiàn)利潤。10萬噸蛋氨酸項(xiàng)目今年有望開始建設(shè)，2年后有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。我們認(rèn)為新產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力大，未來有望超越VE，將再造新和成。