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     投資要點： 6月25日，我們參加了公司舉辦的投資者開放日活動，和公司的董事長、總經(jīng)理等管理層進行了交流。 松節(jié)油的價格今年有溫和上升的可能。松節(jié)油的價格近幾年來比較低迷，根據(jù)公司介紹，近期松節(jié)油的供給比較平穩(wěn)，濕地松松節(jié)油價格略降，云南思茅松松節(jié)油價格略升，今年松香生產(chǎn)旺季已經(jīng)到來，但是根據(jù)反饋，今年的收脂形勢不如往年，特別是廣西地區(qū)，因此預計松節(jié)油的價格今年可能會溫和上漲，超過1.3-1.6萬元/噸的區(qū)間。根據(jù)我們的測算，公司一年松節(jié)油的消耗量約為3萬噸，目前公司已經(jīng)有好幾個月的松節(jié)油庫存。 樟腦和冰片的市場占有率持續(xù)提升，出口形勢良好。目前公司的樟腦和冰片在國內(nèi)外市場的占有率均出現(xiàn)提升，某些細分產(chǎn)品在印度、泰國市場的銷售情況良好。另外，冰片到年底可能還有新增產(chǎn)能投產(chǎn)。 樂見亞細亞化工技改完成，市場預期主要集中在此。亞細亞化工的樟腦磺酸750噸的技改已經(jīng)于6月完成，7月開始試車，樂觀估計今年能貢獻4個月的業(yè)績，這樣今年的樟腦磺酸的實際產(chǎn)能為1000噸。根據(jù)公司介紹，今年上半年亞細亞的開工率情況良好。因此我們預計樟腦磺酸今年能貢獻收入1.1億元（同比增長27%），其毛利率預計為25%，凈利潤率預計為8%，則凈利潤預計達到880萬元，按最新股本測算，能貢獻EPS約0.05元。 盈利預測與投資評級。我們預計公司2013-2015年EPS為0.38元、0.51元和0.60元，所對應的動態(tài)市盈率為19倍、14倍和12倍，目標價10元，維持"增持"的投資評級。 風險提示。公司業(yè)績不達預期的風險，松節(jié)油價格大幅波動的風險，中藥降價對公司部分產(chǎn)品價格形成沖擊的風險。