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點評
    激勵核心骨干，助公司穩(wěn)步成長。公司擬以5.53 元/股的價格，向公司16名核心骨干（包括董事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員）授予700 萬股限制性公司股票，占本激勵計劃簽署時公司總股本的2.19%。
    激勵行權(quán)條件偏低，預(yù)計業(yè)績更好。本次激勵計劃有效期最長不超過4 年，自授予日起滿一年后，激勵對象應(yīng)在未來36 個月內(nèi)分三期解鎖，每次可解鎖數(shù)量占限制性股票數(shù)量比例分別是30%、30%、40%。解鎖需達(dá)到的業(yè)績條件：（1）以2012 年凈利潤為固定基數(shù)，2013 年、2014 年、2015 年公司凈利潤增長率分別不低于20%、40%、80%；（2）2013 年、2014 年、2015 年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于8%、8.5%、9%；（3）限制性股票鎖定期內(nèi)，各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤及歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均不得低于授予日前最近三個會計年度的平均水平且不得為負(fù)。此次股票激勵行權(quán)條件偏低，從目前節(jié)能環(huán)保受政策大力支持的背景下，余熱發(fā)電景氣度較高，同時公司在手訂單較多，預(yù)計后續(xù)業(yè)績會更好。
    后續(xù)成長速度有望加快。公司余熱發(fā)電合同能源管理項目已進(jìn)入多個領(lǐng)域，水泥、玻璃、煤化工行業(yè)，今年3 月開始陸續(xù)獲取焦化項目；根據(jù)政策扶持，市場發(fā)展需求，后續(xù)有望進(jìn)入新領(lǐng)域，提升公司整體盈利水平。
    投資建議：維持“強(qiáng)烈推薦”評級。預(yù)計2013-2014 年，公司的每股收益分別為0.42 元和0.55 元，雖然本次激勵行權(quán)條件偏低，但考慮到公司儲備項目較多，又成功進(jìn)入煤化工余熱發(fā)電領(lǐng)域，在煤化工領(lǐng)域獲取訂單能力也不斷提升，公司未來成長空間不斷擴(kuò)大，后續(xù)業(yè)績預(yù)期彈性較大，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險提示。下游客戶業(yè)績受宏觀經(jīng)濟(jì)影響波動的風(fēng)險；資金短期供應(yīng)不足，導(dǎo)致獲取訂單能力下降；項目進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險。