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    投資要點(diǎn)：
    國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的獨(dú)立第三方檢測(cè)服務(wù)商。公司是國(guó)內(nèi)第三方檢測(cè)服務(wù)的開(kāi)拓者和領(lǐng)導(dǎo)者，能夠?yàn)榭蛻籼峁┮徽臼降木C合檢測(cè)解決方案。目前公司主要從事貿(mào)易保障、消費(fèi)品檢測(cè)、工業(yè)品檢測(cè)和生命科學(xué)領(lǐng)域的技術(shù)檢測(cè)服務(wù)，通過(guò)多年的技術(shù)積累和市場(chǎng)開(kāi)拓，公司在檢測(cè)市場(chǎng)樹(shù)立了良好的品牌形象。
    去行政化是國(guó)內(nèi)檢測(cè)機(jī)構(gòu)發(fā)展的大趨勢(shì)。全球檢測(cè)市場(chǎng)增長(zhǎng)平穩(wěn)，且市場(chǎng)潛力巨大。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，目前全球檢測(cè)市場(chǎng)的主力是獨(dú)立第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)。雖然長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)檢測(cè)市場(chǎng)一直都以國(guó)有檢測(cè)機(jī)構(gòu)為主，不過(guò)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)，第三方檢測(cè)行業(yè)從無(wú)到有，逐漸壯大。由于第三方檢測(cè)的獨(dú)立、客觀及企業(yè)發(fā)展的靈活性，從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，去行政化和鼓勵(lì)第三方發(fā)展將是一個(gè)必然趨勢(shì)。
    看好公司生命科學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前公司的生命科學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)以食品安全和環(huán)境檢測(cè)業(yè)務(wù)為主，隨著國(guó)家和居民對(duì)食品安全和環(huán)境保護(hù)的重視，未來(lái)這兩塊業(yè)務(wù)將保持高速成長(zhǎng)。另外，公司還有幾項(xiàng)醫(yī)藥和醫(yī)學(xué)檢測(cè)相關(guān)的項(xiàng)目正在建設(shè)中，估計(jì)明年部分項(xiàng)目會(huì)投入使用。醫(yī)藥和醫(yī)學(xué)檢測(cè)市場(chǎng)的空間廣闊，我們看好公司未來(lái)在該領(lǐng)域的發(fā)展。
    未來(lái)將加強(qiáng)在北方市場(chǎng)的拓展。檢測(cè)行業(yè)屬于專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)，其業(yè)務(wù)規(guī)模主要依賴(lài)于所在區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，具有典型的區(qū)域性特征。比如，珠三角、長(zhǎng)三角和京津冀等東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其檢測(cè)需求較強(qiáng)。目前公司的業(yè)務(wù)還主要集中在華東和華南地區(qū)，未來(lái)會(huì)逐步加強(qiáng)在華北和東北等地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展。
    銳意進(jìn)取，進(jìn)入電商平臺(tái)檢測(cè)領(lǐng)域。去年年初公司入駐淘寶賣(mài)家服務(wù)平臺(tái)，成為淘寶品質(zhì)管控的合作伙伴，開(kāi)始為淘寶商城提供質(zhì)檢報(bào)告，助力淘寶質(zhì)量管控工作。目前該項(xiàng)業(yè)務(wù)還處于前期推廣階段，覆蓋的領(lǐng)域比較單一，短期內(nèi)對(duì)公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)也較有限。不過(guò)，隨著在電商服務(wù)平臺(tái)覆蓋范圍的擴(kuò)大，以及與其他電商平臺(tái)客戶的合作，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間巨大，且成長(zhǎng)性良好。
    估值和投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年攤薄后的每股收益為：0.43元、0.56元和0.74元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE分別為：30.1倍、22.8倍和17.4倍。我們認(rèn)為，公司作為國(guó)內(nèi)第三方檢測(cè)行業(yè)龍頭企業(yè)，隨著國(guó)內(nèi)檢測(cè)行業(yè)去行政化的推進(jìn)，未來(lái)發(fā)展前景廣闊，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)。
    股價(jià)催化劑：國(guó)內(nèi)檢測(cè)機(jī)構(gòu)去行政化的趨勢(shì)；國(guó)家對(duì)食品安全和環(huán)境保護(hù)的重視及相應(yīng)利好政策的出臺(tái)和落實(shí)；宏觀環(huán)境向好，進(jìn)出口貿(mào)易走強(qiáng)；公司在服務(wù)提升、市場(chǎng)開(kāi)拓等方面取得突破。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：不利事件導(dǎo)致的公司公信力的下降；全國(guó)布局，公司經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致公司毛利率降低的風(fēng)險(xiǎn)。