>> 銀河證券-鐵路設(shè)備行業(yè)：首推北方創(chuàng)業(yè)-130724
| 上傳日期： |
2013/7/24 |
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1、 事件
今日鐵路設(shè)備板塊大漲，北方創(chuàng)業(yè)、晉西車軸、時代新材、太原重工漲停，中國南車、中國北車均大漲8%左右。
另外據(jù)中國證券報報導(dǎo)，鐵路投融資體制改革方案將于9月底前上報給國務(wù)院，有望于今年年底出臺。將理順鐵路投融資體制，并對鐵路歷史債務(wù)問題進行安排，有利于未來鐵路建設(shè)的發(fā)展。
2、 點評
（1）我們觀點維持不變：鐵路板塊整體維持較為謹慎的看法，首推北方創(chuàng)業(yè)
我們對基建的投資增速、動車組、貨車的預(yù)測維持不變，對主要公司未來3年的盈利預(yù)測保持不變，觀點不變。
媒體報道短期扭轉(zhuǎn)了市場此前向下修正的投資和招標(biāo)預(yù)期，我們對鐵路板塊整體維持較為謹慎的看法，南北車我們認為估值基本合理，短期存交易性機會。
鐵路設(shè)備板塊我們推薦北方創(chuàng)業(yè)、晉西車軸，首選北方創(chuàng)業(yè)；其它涉及高鐵橡膠件業(yè)務(wù)的中鼎股份。
（2）國家穩(wěn)增長可能適當(dāng)加大鐵路投資，鐵路車輛招標(biāo)臨近，預(yù)期改善
鐵路投資之前預(yù)期已經(jīng)上半年經(jīng)濟增長放緩，鋼鐵水泥等原材料產(chǎn)能過剩，國家未來可能將適當(dāng)加大鐵路投資作為穩(wěn)增長、化解產(chǎn)能過剩的重要措施，從而有望提升鐵路設(shè)備行業(yè)中期景氣度。預(yù)計今年鐵路投資6500億元，通車里程5500公里以上；我們維持2014、2015年每年通車里程7000公里以上的預(yù)測不變。
近期鐵路貨車、機車、動車組等車種招標(biāo)臨近，鐵路貨運量止跌回升、貨運改革成效初顯，鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金呼之欲出，鐵路投融資改革方案或年內(nèi)出臺，這些行業(yè)信息短期扭轉(zhuǎn)了市場此前向下修正的投資和招標(biāo)預(yù)期。
（2）鐵路投融資體制改革成功與否決定行業(yè)長期發(fā)展
截止今年一季度，鐵路總債務(wù)已達2.8萬億元，資產(chǎn)負債率62.31%，今年1季度鐵總虧損達68.76億元，沉重的債務(wù)和利息支付使鐵路系統(tǒng)不堪重負。根據(jù)原鐵路"十二五"規(guī)劃，未來三年還需1.33萬億元投入來"保在建、重配套、上必需"。
根據(jù)原定規(guī)劃，13年全年鐵路投資預(yù)算目標(biāo)約為6500億元，下半年將有超過4000億的投資規(guī)劃，新線投產(chǎn)5200公里以上。2013年上半年，鐵路固定資產(chǎn)投資為2159.31億元，比上年同期增加381.80億元，同比增加21.5%；其中，基本建設(shè)投資1869.72億元，比上年同期增加382.66億元，同比增加25.7%。2013年上半年，中國鐵路總公司完成全年固定資產(chǎn)投資額度的33.22%，基建投資完成全年計劃的35.96%。此額度與原鐵道部國鐵路主要指標(biāo)2012年上半年完成額基本一致。
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