>> 西南證券-中國汽研(601965)短期業(yè)績承壓,長期增長不變-130721
| 上傳日期： |
2013/7/23 |
大?。?/td>
| 390KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐永超 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
內(nèi)容摘要：
業(yè)績快報：公司2013 年中期業(yè)績快報顯示：經(jīng)初步核算，1-6 月公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7.30 億，同比增長26.62%，利潤總額1.76 億，增幅3.36%，實現(xiàn)凈利潤1.44 億元，同比微增0.81%?；久抗墒找?.23元。
技術(shù)服務(wù)：技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)受市場需求增加影響，實現(xiàn)收入2.4 億元，同比增長16%，毛利同比增長約45%。盡管今年受到公司搬遷影響，公司的研發(fā)咨詢和測試與評價業(yè)務(wù)隨著汽車行業(yè)的回暖實現(xiàn)穩(wěn)定增長。檢測業(yè)務(wù)主要受制于公司當(dāng)前相關(guān)設(shè)備和資源數(shù)量，后續(xù)隨著公司新基地的使用，公司檢測量有望大幅增長，進一步將提升公司利潤。
產(chǎn)業(yè)化制造：產(chǎn)業(yè)化制造受軌交業(yè)務(wù)下滑拖累。公司產(chǎn)業(yè)化制造業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.8 億元，同比增長33%。其中專用車業(yè)務(wù)受市場回暖影響，收入同比增長87%；由于專用車毛利率較低，收入的增長并未帶來相應(yīng)的利潤增長。導(dǎo)致增收不增利。公司軌道交通關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)收入同比下降17%，主要是上半年交付訂單108 輛，剩余訂單30 輛下半年交付，銷量減少的同時價格有所下降所致。由于產(chǎn)品及客戶單一及，受需求減少影響，公司今年軌交業(yè)務(wù)的下滑已成定局，后續(xù)市場仍存在較大不確定性。燃氣汽車關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)收益有所增長。
投資建議：作為A 股市場的汽車技術(shù)服務(wù)第一股，公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，具備很大的成長空間。新技術(shù)中心建成后，將進一步增強公司的核心競爭力，有能力實現(xiàn)超越行業(yè)增長的可能。預(yù)計2013～2015 年EPS 分別為0.52 元、0.64 元、0.89 元，給予公司2013 年25 倍估值，隨著新技術(shù)中心的使用，公司業(yè)績可期，給予公司“買入”評級。
|
|
