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投資要點(diǎn)：
    燃油噴射系統(tǒng)業(yè)務(wù)未來主要看高壓共軌。柴油機(jī)燃油噴射系統(tǒng)是公司的傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，技術(shù)在國內(nèi)處于領(lǐng)先水平，該業(yè)務(wù)目前是公司最重要的利潤(rùn)來源，2012年收入占比為78.8%，利潤(rùn)占比在65%左右。公司市場(chǎng)份額在40%-50%之間，尤其博世汽柴的高壓共軌系統(tǒng)在國內(nèi)市場(chǎng)處于壟斷地位。隨著未來國四標(biāo)準(zhǔn)的全面實(shí)施，公司傳統(tǒng)的燃油噴射系統(tǒng)將受到一定的影響，而博世汽柴的高壓共軌系統(tǒng)需求將大幅增長(zhǎng)，為公司貢獻(xiàn)更高的利潤(rùn)。
    柴油機(jī)尾氣處理系統(tǒng)是未來的新增長(zhǎng)點(diǎn)。目前機(jī)動(dòng)車尾氣后處理系統(tǒng)利潤(rùn)貢獻(xiàn)較小，主要配套國內(nèi)自主轎車，包括吉利、奇瑞、長(zhǎng)城、福田等，未來成長(zhǎng)空間主要在中重卡領(lǐng)域。隨著國四標(biāo)準(zhǔn)的全面實(shí)施，柴油機(jī)尾氣處理將完全是新增市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在150億元左右，威孚力達(dá)掌握的SCR技術(shù)是未來技術(shù)的主流選擇，預(yù)計(jì)公司市場(chǎng)份額能達(dá)到30%以上。
    進(jìn)氣系統(tǒng)業(yè)務(wù)具有一定的成長(zhǎng)空間。發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)氣系統(tǒng)主要是渦輪增壓器，目前公司產(chǎn)品主要是4缸柴油機(jī)增壓器，正在自主研發(fā)汽油機(jī)增壓器，未來具有一定的成長(zhǎng)性。在節(jié)能減排的背景下增壓器市場(chǎng)空間巨大，商用車領(lǐng)域普及率已達(dá)80%以上，未來空間主要來自乘用車，但面臨外資品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)，公司產(chǎn)品具有一定成本優(yōu)勢(shì)。
    國四標(biāo)準(zhǔn)未全面實(shí)施，但不改公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。2013年7月1日，重卡國四標(biāo)準(zhǔn)未全面實(shí)施，只有少數(shù)城市率先實(shí)施，很大原因是油品不達(dá)標(biāo)，對(duì)公司今年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)形成負(fù)面影響，但尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)是未來大趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)預(yù)期2014年底將大范圍實(shí)施。公司憑借其擁有的核心技術(shù)（高壓共軌+SCR）在未來一定會(huì)大幅受益，成長(zhǎng)空間廣闊。
    競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)以及客戶資源等方面。博世汽柴的高壓共軌技術(shù)全球領(lǐng)先，公司自主研發(fā)的產(chǎn)品在國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先，“高壓共軌+SCR”將是未來柴油機(jī)尾氣排放升級(jí)的主流技術(shù)選擇；公司產(chǎn)品多數(shù)零部件屬自主研發(fā)，相對(duì)國際廠商具有成本優(yōu)勢(shì)；多年來公司憑借市場(chǎng)領(lǐng)先地位積累了豐富的客戶群。