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    報(bào)告導(dǎo)讀
    基本面良好，行業(yè)調(diào)整期的優(yōu)選品種
    投資要點(diǎn)
    中低端白酒保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，公司發(fā)展空間受限小
    根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)測(cè)算，12年四季度末行業(yè)噸酒價(jià)格3.87萬(wàn)/噸，13年2月底上升到4.28萬(wàn)/噸，3月底繼續(xù)攀升至4.59萬(wàn)/噸，而1季度高端酒價(jià)格大幅度下跌，因此噸酒價(jià)格的提高是來(lái)自低端酒的結(jié)構(gòu)升級(jí)。6月白酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9.2%，環(huán)比提高0.75個(gè)百分點(diǎn)，是去年4季度增速持續(xù)下降以來(lái)連續(xù)第二個(gè)月同比上升（4月增速6.94%，5月增速8.45%），因此中低端白酒在行業(yè)困難時(shí)期仍保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司產(chǎn)品主要面向中低端市場(chǎng)，9成以上集中在300元以下價(jià)位，未來(lái)發(fā)展空間受限小。
    省內(nèi)引入積分制，確保市場(chǎng)占有率
    公司在省內(nèi)市場(chǎng)完全采用深度分銷，通過(guò)自主開(kāi)發(fā)的云單系統(tǒng)掌控了20000多個(gè)終端。在強(qiáng)大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的支持下，二季度公司推出了類似航空購(gòu)票的積分制，將終端的促銷和獎(jiǎng)勵(lì)換以積分計(jì)，目的以鞏固和提高省內(nèi)市場(chǎng)占有率。積分制的好處在于降低了渠道利潤(rùn)的透明度，加強(qiáng)了對(duì)終端的管理，同時(shí)也有利于公司統(tǒng)籌安排產(chǎn)品投放。
    上半年青海省固定資產(chǎn)投資增速達(dá)28.2%，全國(guó)范圍內(nèi)排名第4，較高的經(jīng)濟(jì)活躍度繼續(xù)帶動(dòng)白酒消費(fèi)，預(yù)計(jì)省內(nèi)能夠保持20%以上的增長(zhǎng)速度。
    省外招商進(jìn)展順利，西藏市場(chǎng)突破具有戰(zhàn)略意義
    對(duì)于青稞清香型新品類白酒來(lái)說(shuō)，全行業(yè)將近4500億的銷售額是一個(gè)相當(dāng)大的市場(chǎng)，當(dāng)其他酒企受三公消費(fèi)影響調(diào)整渠道策略之際，青稞酒全國(guó)化拓展剛處于起步階段，公司有條不紊的推進(jìn)招商工作。2季度省外經(jīng)銷商新增100多家，共計(jì)加盟700多家，平均規(guī)模估計(jì)在100萬(wàn)左右。