久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點
    事件：數碼視訊控股98%的子公司北京完美星空傳媒有限公司與北京金色池塘影視文化有限公司聯(lián)合出品的電視劇《今夜天使降臨》，將于2013 年7 月31 日在浙江衛(wèi)視、深圳衛(wèi)視、陜西衛(wèi)視黃金檔首播。
    點評：
    立足于精品劇戰(zhàn)略，公司首部黃檔電視劇《今夜天使降臨》在三大衛(wèi)視成功開播，單集價格在 250 萬左右，毛利在50%以上。該劇采用與金色池塘聯(lián)合投資的模式，公司投資比例為41.7%，預計為公司帶來不低于15%的投資收益。
    2013 年下半年公司進入影視業(yè)務嘗試的收獲期。電視劇方面，公司2012 年參投的其余3 部電視劇《女人三十朱冬花》、《獵天狼》、《天仙配后傳》都已取得發(fā)行許可證，下半年將在各大衛(wèi)視黃金檔播出。電影方面，公司與中影等機構聯(lián)合出品的電影《無問西東》（比例10%）和《朝內81 號》（比例20%多）等作品將下半年上映。其中，由章子怡、黃曉明主演的青春劇情片《無問西東》票房有望超預期。
    未來公司將在影視領域繼續(xù)突破，逐步從參投向自投的方式演進。目前公司自投的電視劇《蝶之戀》已經開拍，并將于2014 年形成收入?；诜€(wěn)定的渠道資源、強大的資源整合能力和充足的財務資源（15億現金儲備）優(yōu)勢，未來公司借助于資本杠桿整合影視行業(yè)是大概率事件。
    投資建議：公司當前收盤價27.18 元，對應2013~2015 年EPS 分別為26.31 倍、17.61 倍、12.86 倍，考慮到公司現金儲備15 億元，目前公司實際估值水平僅為22 倍PE/13 年，較可比公司平均估值水平低估至少50%以上。我們預計13 年至15 年公司凈利復合增速40%左右，其中影視業(yè)務2013 年將為公司帶來1000-2000 萬利潤，給予公司14 年25 倍PE，對應目標價38.59 元，現價買入。