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中山證券-聯(lián)化科技(002250)增發(fā)項(xiàng)目投產(chǎn)奠定未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)-130730
上傳日期:
2013/7/31
大小:
537KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
--
作者:
顧銳
下載權(quán)限:
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◎事項(xiàng):
聯(lián)化科技公告2013 年中報(bào),中報(bào)顯示公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.54 億元,同比減少1.9%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.94 億元,同比增長(zhǎng)18.75%。同時(shí),公司公告預(yù)計(jì)1-3 季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10%-30%。
◎主要觀點(diǎn):
?工業(yè)業(yè)務(wù)提升支撐業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。雖然全球宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,公司貿(mào)易業(yè)務(wù)收入同比下降36.89%,然而工業(yè)業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長(zhǎng),是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α9旧习肽旯I(yè)業(yè)務(wù)收入11.67 億元,同比增長(zhǎng)13.54%,為公司貢獻(xiàn)了80.3%的收入及98.6%的利潤(rùn)。分產(chǎn)品來(lái)看,上半年農(nóng)藥中間體收入9.32 億元,同比增長(zhǎng)22.54%,貢獻(xiàn)利潤(rùn)比例達(dá)84%;醫(yī)藥中間體收入1.46億元,同比增長(zhǎng)0.86%,貢獻(xiàn)利潤(rùn)比例9%。
?綜合毛利率提升4%,盈利能力進(jìn)一步加強(qiáng)。公司上半年綜合毛利率為32.3%,同比增長(zhǎng)4.09%。分行業(yè)來(lái)看,工業(yè)業(yè)務(wù)毛利率為39.67%,維持較高水平。分產(chǎn)品來(lái)看,農(nóng)藥中間體毛利率為42.27%,同比增長(zhǎng)0.33%;醫(yī)藥中間體毛利率29.52%,同比下降8.15%。農(nóng)藥中間體盈利能力進(jìn)一步提升。
?增發(fā)項(xiàng)目的農(nóng)藥中間體已貢獻(xiàn)效益,醫(yī)藥中間體13 年年底投產(chǎn)。公司江蘇聯(lián)化項(xiàng)目(300 噸唑草酮、500 噸聯(lián)苯菌胺、300 噸甲蟲(chóng)胺)上半年為公司貢獻(xiàn)2679 萬(wàn)效益。而臺(tái)州聯(lián)化項(xiàng)目(300 噸淳尼胺、300 噸氟唑菌酸、200 噸環(huán)丙嘧啶酸)由于地塊系沿海灘涂施工難度大,項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度延緩,預(yù)計(jì)2013 年末可建成投產(chǎn)。另永恒化工2 萬(wàn)噸的光氣新裝臵已建成投產(chǎn),天予化工、鹽城聯(lián)化各有1 新產(chǎn)品投產(chǎn)。產(chǎn)品儲(chǔ)備使公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)明朗。
?盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2013 年至2015 年每股收益分別為0.86 元、1.01 元、1.38 元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為26 倍、22 倍和16倍。建議積極關(guān)注。
◎風(fēng)險(xiǎn)提示:
重要客戶流失、募投項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度緩慢。
聯(lián)化科技股票研究報(bào)告
平安證券-聯(lián)化科技(002250)半年報(bào)點(diǎn)評(píng):貿(mào)易向后,農(nóng)藥中間體向前-130731
華創(chuàng)證券-聯(lián)化科技(002250)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,新增醫(yī)藥中間體預(yù)計(jì)年底投產(chǎn)-130731
中金公司-聯(lián)化科技(002250)恢復(fù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力,期待二次騰飛-130731
東莞證券-聯(lián)化科技(002250)2013年中報(bào)點(diǎn)評(píng):全年增速有保障,長(zhǎng)期前景看好-130731
日信證券-聯(lián)化科技(002250)調(diào)研簡(jiǎn)報(bào):新產(chǎn)品逐步投放長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不變-130514
平安證券-聯(lián)化科技(002250)新基地逐步投產(chǎn),增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明朗-130515
平安證券-聯(lián)化科技(002250)領(lǐng)航中間體定制,續(xù)寫(xiě)增長(zhǎng)篇章-130426
長(zhǎng)城證券-聯(lián)化科技(002250)年報(bào)&1季報(bào)點(diǎn)評(píng):長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯并未改變-130423
興業(yè)證券-聯(lián)化科技(002250)階段性投入較多影響利潤(rùn)增速,長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景良好-130422
中銀國(guó)際-聯(lián)化科技(002250)短期增速放緩不改長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)-130422
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