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    從月度銷售跟蹤情況看，二季度直營門店增速提升，加盟商拿貨增速低于終端銷售增速，預(yù)計(jì)報(bào)表銷售收入增速與一季度相似，在5%-10%左右。預(yù)計(jì)線下上半年開店100 家左右，符合預(yù)期，直營增速高于加盟。電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8000 萬左右。  
    預(yù)計(jì)二季度單季度利潤增速在40%左右，上半年利潤增速在25%左右，主要源于生產(chǎn)工人裁員，終端折扣率控制，部分新品有所提價(jià)導(dǎo)致毛利率大幅提升4-5 個(gè)百分點(diǎn)。公司截至2012 年有生產(chǎn)員工1701 人，占比38.17%，僅次于銷售人員數(shù)量，預(yù)計(jì)本次裁員30%-40%左右，從而提升毛利率2-3 個(gè)百分點(diǎn)左右。公司新品毛利率持續(xù)提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化提升整體毛利。  
    預(yù)計(jì)全年收入增速在10%-15%左右，電子商務(wù)成為亮點(diǎn)。從訂貨會(huì)增速看， 2013 年秋冬訂貨會(huì)增速為15%，其中加盟增長16%，略超市場預(yù)期。從渠道增長看，預(yù)計(jì)下半年新開門店150 家左右，符合市場預(yù)期。電商業(yè)務(wù)快速發(fā)展，有望超預(yù)期。電商業(yè)務(wù)從2010 年600 萬到2011 年6000 萬，2012 年1.6 億，幾乎每年都是大幅超額完成目標(biāo)，一般雙十一收入占全年一半左右，今年上半年實(shí)現(xiàn)收入8000 萬，預(yù)計(jì)能夠超額實(shí)現(xiàn)3 個(gè)億的目標(biāo)。而電商凈利率水平高于線下，將提升整體凈利率水平。  
    預(yù)計(jì)毛利率保持高位，費(fèi)用率略微下降，財(cái)務(wù)利息收入大幅增加，全年利潤增速在25%左右。裁員、折扣控制、新品提價(jià)、直營占比提升四大因素將影響全年，因而預(yù)計(jì)毛利率將保持在較高水平。從公司費(fèi)用計(jì)劃及過去財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所展現(xiàn)的控制能力看， 預(yù)計(jì)絕對額能夠與去年持平，因而費(fèi)用率有所下降。從財(cái)務(wù)利息收入看，預(yù)計(jì)下半年利息收入將增高，主要源于公司此前購買理財(cái)產(chǎn)品多為一年期，大部分至今年8 月份到期。且目前增加自有資金理財(cái)額度提升至3.1 億元，逐步轉(zhuǎn)向短期為主，理財(cái)產(chǎn)品年化收益率相較過去有較大提升，"錢荒"期間購買的理財(cái)產(chǎn)品收益率達(dá)7%。  盈利預(yù)測：目前制約公司業(yè)績增長的主因是終端消費(fèi)持續(xù)低迷，從歷史增長看，處于底部區(qū)域。房地產(chǎn)成交量好轉(zhuǎn)及城鎮(zhèn)化建設(shè)規(guī)劃均有利于家紡行業(yè)發(fā)展，但宏觀經(jīng)濟(jì)存在較大的不確定性。從至今行業(yè)龍頭增長情況看，表現(xiàn)出底部溫和好轉(zhuǎn)，但并不明顯，且持續(xù)時(shí)間較短。若消費(fèi)增長保持目前增速，則預(yù)計(jì)公司能夠持續(xù)保持15%-20% 增長，預(yù)計(jì)2013-15EPS 分別為1.01、1.19、1.40 元，給予增持評(píng)級(jí)。 
     風(fēng)險(xiǎn)提示：終端消費(fèi)持續(xù)低迷