>> 民生證券-海油工程(600583)長期受益南海開發(fā),深水業(yè)務或迎大發(fā)展-130802
| 上傳日期： |
2013/8/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦（首次） |
作者： |
王小勇，神愛前 |
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此報告為加密報告 |
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近期我們對公司進行了調研，與公司高管就公司發(fā)展戰(zhàn)略、經營情況等進行了深入交流。我們認為，中海油加速南海開發(fā)，國內海洋工程市場呈現(xiàn)新一輪增長趨勢，為公司提供持續(xù)發(fā)展帶來市場機遇。公司收入與中海油開發(fā)支出關聯(lián)較大，中海油2013年資本開支預計將創(chuàng)歷史新高120-140億美元，中海油的開發(fā)支出規(guī)劃保障公司未來幾年增長。公司目前訂單充足，項目工程量自去年發(fā)生轉折，從建設周期看今明兩年收入保障性高。而珠海深水海洋工程裝備制造項目一期計劃2014年中期投產，主要服務于南海深水區(qū)域，將有效提升公司深水作業(yè)能力，公司參與的荔灣3-1氣田是南海開發(fā)建設的第一個大型深水項目，將有效提升深水作業(yè)能力，預計深水工程業(yè)務將跨越式發(fā)展，未來發(fā)展值得期待。
首次給予公司強烈推薦評級，合理估值12-13元。
公司是國內惟一集海洋石油、天然氣開發(fā)工程設計、陸地制造和海上安裝、調試、維修于一體的大型工程總承包公司，與國際競爭對手合作關系良好
公司是國內惟一集海洋石油、天然氣開發(fā)工程設計、陸地制造和海上安裝、調試、維修以及液化天然氣、煉化工程于一體的大型工程總承包公司，是亞太地區(qū)最大的海洋石油工程EPCI（設計、采辦、建造、安裝）總承包商之一。公司目前市場領域覆蓋中國各個海域，并成功輻射到中東、東南亞和韓國等海域，已經形成了300米水深以內海上油氣田開發(fā)設計、建造、安裝、維修一整套較為成熟的技術、裝備、能力體系，在國內海洋工程淺水領域的市場具有壟斷優(yōu)勢。
但與國際競爭對手相比，公司目前在深水領域較為欠缺，國際競爭對手主要有荷蘭HeereMa公司、意大利Saipem公司以及挪威、法國、美國各一家公司，深水領域市場目前多集中在這幾家國際公司手中，公司與這些國際競爭對手基本都是合作伙伴，經常聯(lián)合投標，市場合作關系良好。
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