>> 宏源證券-聚飛光電(300303)公司中報簡評：小尺寸需求高增長,新業(yè)務(wù)發(fā)力-130809
| 上傳日期： |
2013/8/9 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
沈建鋒 |
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報告摘要：
公司發(fā)布 13 年半年報：上半年實現(xiàn)收入3.19 億元、凈利潤6125.68萬元，同比分別增長52.54%和34.19%，對應(yīng)EPS 為0.28 元；其中Q2 收入1.81 億元，同比增長61.11%，凈利潤3219.61 萬元，同比增長51.33%，均為歷史新高。
小尺寸 LED 背光龍頭地位穩(wěn)固，與國產(chǎn)智能機(jī)同步高成長：上半年國產(chǎn)手機(jī)出貨量同比增長58%，公司作為國內(nèi)最大的小尺寸背光LED供應(yīng)商，實現(xiàn)收入2.12 億元，同時高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升，高亮系列同比增長達(dá)101%，占小尺寸整體收入比重的53.74%，并有望從國產(chǎn)手機(jī)客戶延伸至臺灣、韓國手機(jī)廠商，行業(yè)龍頭地位不斷加強(qiáng)。
中大尺寸業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，進(jìn)入高速成長期：公司中大尺寸LED 收入5506 萬元，同比暴增240.02%，已經(jīng)順利進(jìn)入部分一二線客戶，更多平板和電視廠商正在產(chǎn)品送樣認(rèn)證中，中大尺寸業(yè)務(wù)已逐漸成為公司新的增長亮點(diǎn)。
布局室內(nèi)照明業(yè)務(wù)，成長空間進(jìn)一步打開：公司也積極開拓LED 照明市場，并重點(diǎn)培育室內(nèi)照明市場。隨著LED 照明需求爆發(fā)，上半年該業(yè)務(wù)同比增長42%，收入達(dá)4390 萬元。
毛利率下滑，但經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅提升：上半年銷售毛利率同比下降4%至30.95%，但經(jīng)營性現(xiàn)金流改善明顯，凈額同比增長252.59%。
預(yù)計 2013-15 年EPS 為0.62/0.84/1.06 元，給予“增持”評級。預(yù)計2013-15 年公司將實現(xiàn)凈利潤1.35/1.83/2.30 億元，3 年復(fù)合增長36%。
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