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>> 光大證券-首開股份(600376)中報(bào)點(diǎn)評:盈利好于預(yù)期,下半年還看京外-130808
上傳日期:   2013/8/9 大?。?/td>   607KB
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評級:   增持 作者:   竺勁
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    首開股份8 月8 日晚發(fā)布半年業(yè)績,營業(yè)收入和母公司凈利潤分別為39.8 和3.5 億元,同比增加21.0%和下滑1.8%,EPS 為0.16 元。同時,公司公布7 月銷售簡報(bào),單月實(shí)現(xiàn)簽約金額11.0 億元,簽約面積8.5 萬平方米, 分別同比下降53.2%和53.1%。 ◆凈利潤下滑幅度好于業(yè)績快報(bào)主要因收購項(xiàng)目帶來營業(yè)外收入。公司業(yè)績快報(bào)曾預(yù)計(jì)因投資收益大幅下滑導(dǎo)致母公司凈利潤同比下滑11.3%,主要因?yàn)閰⒐晒臼壮桥Z業(yè)(首城國際項(xiàng)目)及國奧投資結(jié)算減少,但實(shí)際業(yè)績情況好于預(yù)期,因低價收購大連項(xiàng)目公司帶來營業(yè)外收入較去年同期增加約1.1 億元,抵消投資收益下滑1.1 億元的影響。 
   京外項(xiàng)目結(jié)算占比提高導(dǎo)致整體毛利率下降至41.1%,下半年難見改善,提升待明年。公司京外項(xiàng)目結(jié)算面積占比53.6%,結(jié)算結(jié)構(gòu)因素導(dǎo)致毛利率較2012 年下滑。京外毛利率由26.5%降至14.8%,主要為蘇州和揚(yáng)州項(xiàng)目毛利率較低。京內(nèi)毛利率由45.5%提升至54.2%,主要因?yàn)閲L(fēng)美侖和常青藤毛利率高達(dá)50%和70%。公司下半年京外項(xiàng)目結(jié)算比重會進(jìn)一步提升,毛利率難見改善,待明年更多京內(nèi)高毛利率項(xiàng)目進(jìn)入結(jié)算期, 毛利率有望提升。 
    上半年整體銷售良好,全年預(yù)計(jì)銷售超過200 億元。公司前7 月累積銷售金額130.9 億元,銷售面積96.8 萬平方米,同比增加40.6%和38.7%。公司制定全年銷售金額和面積目標(biāo)分別為184 億元和164 萬方,前7 月已完成71.0%和59.0%,我們預(yù)計(jì)公司下半年仍將保持良好的銷售速度, 全年銷售金額將超過200 億元。銷售結(jié)構(gòu)上,由于北京5 月開始施行預(yù)售證管制,京外銷售占比將繼續(xù)提升。 
 
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