>> 天相投顧-盛屯礦業(yè)(600711)二季度環(huán)比扭虧，下半年增長可期-130809
| 上傳日期： |
2013/8/9 |
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作者： |
楊曉雷 |
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2013 年1-6 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.41 億元，同比增長47.77%；營業(yè)利潤虧損1231 萬元，同比減虧2020 萬元；歸屬母公司所有者凈利潤虧損509 萬元，同比減虧1746 萬元；基本每股收益-0.01 元。其中，4-6 月，公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤306 萬元，基本每股收益0.007 元。
自產(chǎn)礦釋放增量。公司于2013 年1 月完成增發(fā)，收購?，?shù)V業(yè)55%的股權(quán)，實現(xiàn)全資控股，?，?shù)V業(yè)成為公司的主力礦山。?，?shù)V業(yè)主要為鉛鋅礦，并伴生銀和銅，設(shè)計生產(chǎn)能力30 萬噸，于2012 年6 月投產(chǎn)，今年產(chǎn)能釋放加快。受此影響，公司礦山采選業(yè)務(wù)收入同比增長586 倍，是本期收入增長47.77%的主要原因。但由于季節(jié)性因素的影響，報告期內(nèi)自有礦產(chǎn)品的銷售規(guī)模較小，預(yù)計下半年將明顯增加。
盈利能力持續(xù)改善，業(yè)績?nèi)詫⒃鲩L。公司的主要礦業(yè)資產(chǎn)?，?shù)V業(yè)和銀鑫礦業(yè)礦石品位較高，使自產(chǎn)礦產(chǎn)品毛利率處于較高水平，報告期為62.75%，受此帶動，報告期內(nèi)公司綜合毛利率提升7.80 個百分點至11.62%。其中，2 季度達(dá)到13.40%，預(yù)計后半年隨著自產(chǎn)礦收入持續(xù)增長，毛利率水平仍將提升。此外，在公司收購?，?shù)V業(yè)時，集團(tuán)承諾2013年和2014 年?，?shù)V業(yè)凈利潤將分別達(dá)到12475 萬元及15681萬元，否則將以股份方式補(bǔ)償。因此，無論從公司經(jīng)營現(xiàn)狀還是集團(tuán)承諾來看，公司業(yè)績都仍有較大增長空間。
擬定增收購金礦資產(chǎn)。公司5 月18 日公告擬定向增發(fā)募集資金不超過14.28 億元用于收購盛屯投資85.71%股權(quán)及貴州華金3%股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，公司將擁有盛屯投資和貴州華金100%的股權(quán)。本次收購將增加27696.77kg 的黃金儲備。
貴州華金2010 年至今沒有進(jìn)行采礦作業(yè)，目前在進(jìn)行技術(shù)改造，預(yù)計2014 年帶來收益，屆時將進(jìn)一步提升公司業(yè)績。
盈利預(yù)測：暫不考慮貴州華金影響，我們預(yù)計公司2013 年-2015 年EPS 分別為0.18 元、0.33 元、0.38 元，以最新收盤價8.27 元計，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為：45 倍、25 倍、22倍，維持公司“增持”的投資評級。
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