>> 國海證券-盛屯礦業(yè)(600711)華金礦注入進度超預(yù)期，持續(xù)外延式擴張前景樂觀-130519
| 上傳日期： |
2013/5/23 |
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作者： |
李會坤 |
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事件：盛屯礦業(yè)發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案
盛屯礦業(yè)（600711）公告稱：公司擬以不低于8.77 元/股（基準(zhǔn)日前20 個交易日均價的90%）向公司實際控制人姚雄杰、匯添富基金專戶-盛世資產(chǎn)管理計劃及其他特定投資者（總數(shù)不超過十名，含十名）非公開發(fā)行不超過16,277 萬股股票，其中姚雄杰認購本次發(fā)行規(guī)模的10%，匯添富基金專戶-盛世資產(chǎn)管理計劃認購6%。
點評：盈利、抗風(fēng)險能力進一步提升，持續(xù)外延式擴張前景樂觀
1、募投項目將進一步增強公司盈利、抗風(fēng)險能力
1.1、并購大中型潛力金礦，新增控制黃金資源27.7 噸
華金礦質(zhì)地優(yōu)良。（慧博投研資訊）華金礦業(yè)香港有限公司（以下簡稱：香港華金）是一家注冊在中國香港的有限公司，主要資產(chǎn)為依法持有的貴州華金礦業(yè)（以下簡稱：貴州華金）有限公司97%股權(quán)。2012 年5 月公司參股子公司“盛屯股權(quán)投資有限公司”通過收購尚輝有限公司（類似SPC），由尚輝公司完成收購香港華金100%股權(quán)。貴州華金依法持有貴州省冊亨縣丫他、板其、板萬三個金礦的采礦權(quán)和丫他、板萬金礦的兩個探礦權(quán)，礦權(quán)面積70 余平方公里。丫他、板其、板萬三個礦區(qū)地處的貴州黔西南自治州位于我國著名的滇、黔、桂金三角地區(qū)。黔西南州卡林型金礦密集，是中國重要的黃金資源勘查基地及產(chǎn)地，澳華黃金爛泥溝金礦、紫金礦業(yè)水銀洞金礦等大型、特大型金礦均位于州內(nèi)。貴州華金是貴州省黔西南州證件齊全的五大黃金企業(yè)之一，是貴州黔西南州重點扶持的黃金企業(yè)，也是政府支持可以整合當(dāng)?shù)攸S金企業(yè)的牽頭單位，其中冊亨縣丫他、板其金礦更為黔西南州最早發(fā)現(xiàn)的規(guī)模金礦。各礦區(qū)合計保有黃金金屬資源儲量合計27,696.77kg，間接價值約80 億元（因不詳資源儲量分類類情況上述估算較粗略）。
通過此次定增公司將成功進軍黃金采選業(yè)。本次盛屯礦業(yè)（600711）擬投入7.2 億元收購盛屯投資85.71%股權(quán)及貴州華金3%股權(quán)，加上之前控制的盛屯投資股權(quán)14.29%，本次發(fā)行完成后，盛屯礦業(yè)將持有貴州華金礦業(yè)100%的股權(quán)，成功進軍黃金礦采選業(yè)。
華金礦將增厚公司業(yè)績。貴州華金具有黃金開采、礦選、冶煉、銷售資格及環(huán)保、安全生產(chǎn)等手續(xù)。2010年至今沒有進行采礦作業(yè)，2012 年5 月盛屯投資控制貴州華金后即制定方案對貴州華金進行技術(shù)改造。
貴州華金技改項目計劃分期開展，一期技改項目正在履行項目核準(zhǔn)程序，根據(jù)工作計劃，貴州華金在2013年下半年完成項目全部審批、施工工作，屆時貴州華金將具備日處理460 噸礦石的能力。一期技改項目投產(chǎn)驗收后，貴州華金將盡快開展后續(xù)技改項目。公司目前已經(jīng)為貴州華金配備了約100 人的隊伍技改基建階段，技改完成后，貴州華金將根據(jù)生產(chǎn)需要配備各類專業(yè)人才，其中主要的技術(shù)人才公司已進行儲備。
雖然目前尚無公司披露的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)，我們根據(jù)表內(nèi)金平均品位5.01g/t，日處理采礦石460 噸，金價維持在280 元/克粗略計算，項目投產(chǎn)后，可為公司2014 可年新增凈利潤8000 萬以上，對公司業(yè)績增厚十分明顯。
1.2、增資貴州華金探礦項目，潛力空間大
貴州華金丫他、板其金礦是我國最早發(fā)現(xiàn)的卡琳型金精礦之一，但由于歷史原因，礦區(qū)自上世紀80 年代探明后，一直未投入資金進行系統(tǒng)后續(xù)探礦，資源儲量也一直停留在原有勘探發(fā)現(xiàn)水平，變化不大。反觀同一區(qū)域、同一成礦條件的爛泥溝金礦、水銀洞金礦等礦山，在被國內(nèi)、國際大型礦業(yè)收購后，重新投入資金進行大規(guī)模探礦，目前新增資源儲量均實現(xiàn)巨大增長，躋身國內(nèi)大型、甚至超大型金礦行列。本次發(fā)行專門安排4400 萬資金對貴州華金進行探礦，目的是充分發(fā)掘貴州華金的資源潛力，為上市公司創(chuàng)造更多的黃金儲量，提升上市公司價值。
1.3、復(fù)雜難處理金精礦綜合利用開發(fā)項目對公司區(qū)域布局具有戰(zhàn)略意義
本次“復(fù)雜難處理金精礦綜合利用開發(fā)項目”一期產(chǎn)能為200 噸/日，最終設(shè)計產(chǎn)能為600 噸/日。一期產(chǎn)能建成投產(chǎn)后，將根據(jù)公司在當(dāng)?shù)卣宵S金礦產(chǎn)資源的進展情況，考慮后續(xù)產(chǎn)能的建設(shè)。
本次“復(fù)雜難處理金精礦綜合利用開發(fā)項目”是專門針對貴州華金及附近地區(qū)出產(chǎn)的復(fù)雜難處理金精礦設(shè)計，采用國際、國內(nèi)先進技術(shù)綜合加工處理該類金精礦，大大提高復(fù)雜難處理金精礦中金的回收率，同時回收其他有益元素。本項目是盛屯礦業(yè)在黔西南地區(qū)黃金采選冶一體化產(chǎn)業(yè)鏈的完備，能有效解決貴州華金每年由于金精礦遠距離銷售帶來的運輸損失問題、金精礦定價問題以及資金流問題，同時
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