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    擬為龍?zhí)┑V業(yè)貸款 1.85 億收購(gòu)燕山銀業(yè)提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)公司擬為龍?zhí)┑V業(yè)貸款1.85 億收購(gòu)燕山銀業(yè)事宜提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。龍?zhí)┑V業(yè)3.7 億收購(gòu)燕山銀業(yè)（三采礦權(quán)、兩探礦權(quán)，合計(jì)儲(chǔ)量：433 噸銀、1264 千克金、鉛鋅25.5 萬(wàn)噸）。公司收取財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)400 萬(wàn)元。如龍?zhí)┑V業(yè)違約，公司將行使選擇權(quán)以不超過(guò)2 億元價(jià)格收購(gòu)燕山銀業(yè)。預(yù)計(jì)燕山銀業(yè)2012-2013 年凈利潤(rùn)2760、5005 萬(wàn)元。2014 年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，未來(lái)年度凈利潤(rùn)穩(wěn)定約1 億元。燕山銀業(yè)礦業(yè)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值不低于4.85 億元。
    公司將穩(wěn)賺400 萬(wàn)財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)
    由于燕山銀業(yè)盈利能力和償債能力較好，龍?zhí)┑V業(yè)違約可能性小。公司最終行使選擇權(quán)可能性較小。公司將穩(wěn)賺400 萬(wàn)財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)。其中200 萬(wàn)元在《財(cái)務(wù)顧問(wèn)合同》簽訂之日起5 日內(nèi)收取，剩余的200 萬(wàn)元在2013 年10 月20 日前收取。
    公司礦產(chǎn)品產(chǎn)量將快速提升，未來(lái)成長(zhǎng)性十足
    公司正在定增收購(gòu)?，?shù)V業(yè)，承諾2012-2014 年利潤(rùn)：3400 萬(wàn)、1.2 億、1.5 億元。?，?shù)V業(yè)2012 年9 月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012-2014 年的礦石處理量分別為8、23和30 萬(wàn)噸。銀鑫礦業(yè)2011 年被迫停產(chǎn)兩個(gè)月，影響了全年礦石處理量。預(yù)計(jì)2012 年產(chǎn)量同比有較大幅增長(zhǎng)。公司控制的盛屯股權(quán)投資有限公司主要從事礦產(chǎn)項(xiàng)目投資，目前持有貴州華金97%的股權(quán)，貴州華金黃金儲(chǔ)量25 噸。我們推測(cè)此公司投資的項(xiàng)目未來(lái)會(huì)由上市公司收購(gòu)，由此帶來(lái)上市公司的外延式增長(zhǎng)。
    給予“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS 分別為0.16、0.39 和0.5 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為65、26和20.4 倍。考慮到公司儲(chǔ)量持續(xù)擴(kuò)張?jiān)谕?，未?lái)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，礦產(chǎn)投資基金為公司成長(zhǎng)性提供有利保障，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    本盈利預(yù)測(cè)包括了?，?shù)V業(yè)的業(yè)績(jī)，但收購(gòu)?，?shù)V業(yè)存在有較大不確定性，面臨證監(jiān)會(huì)不予通過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)；金屬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)量投放未達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。