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>> 國(guó)金證券-興業(yè)證券(601377)債券承銷放量增長(zhǎng),自營(yíng)略有拖累-130807
上傳日期:   2013/8/12 大小:   422KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   賀國(guó)文
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經(jīng)營(yíng)分析
    傭金率持續(xù)企穩(wěn)。公司13 年上半年實(shí)現(xiàn)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入4.47 億元,同比增長(zhǎng)32%;其中2 季度單季為2.14 億元,環(huán)比下滑8.27%。公司13H1 的股票基金凈傭金率為0.065%,持續(xù)企穩(wěn)回升;但股基市場(chǎng)份額略有下滑,由年初的1.67%下滑到1.60%。
    自營(yíng)收益有所下滑,仍以債券配置為主。公司13 年上半年實(shí)現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)收入(投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益)4.45 億元,同比下滑16.47%;其中2季度單季實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收入1.74 億元,環(huán)比下滑35.81%。公司期末自營(yíng)規(guī)模約107.44 億元,較1 季度末變化不大,仍以債券配置為主,占比達(dá)83%,整體年化收益率約9%。公司期末可供出售金融資產(chǎn)仍有0.24 億元的小額浮虧,但并不會(huì)對(duì)未來(lái)自營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大負(fù)擔(dān)。
    債券承銷放量增長(zhǎng)。上半年實(shí)現(xiàn)承銷業(yè)務(wù)收入1.67 億元,同比大幅增長(zhǎng)465%,主要源于債券承銷的增長(zhǎng)。公司上半年共完成18 只企業(yè)債、公司債、金融債和中小企業(yè)私募債的主承銷工作,共募集資金144.8 億元,去年同期僅完成4 家債券主承銷工作,投行實(shí)力大幅提升。IPO 方面,公司目前在會(huì)項(xiàng)目17 家,已過(guò)會(huì)項(xiàng)目2 家。
    資管期末受托管理規(guī)模642 億元。上半年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入為0.5 億元,同比增長(zhǎng)86.59%。期末公司受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模合計(jì)642 億元,較年初增長(zhǎng)44%,定向資管仍是主要增長(zhǎng)領(lǐng)域,集合理財(cái)“金麒麟”系列年內(nèi)新發(fā)行3 支后目前共存續(xù)13 支產(chǎn)品,期末市值44.31 億元。
    
興業(yè)證券股票研究報(bào)告
 
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