>> 東莞證券-國瓷材料(300285)2013年中報點評：股權(quán)激勵費用和匯兌損失拖累業(yè)績-130813
| 上傳日期： |
2013/8/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦（下調(diào)） |
作者： |
楊柳波 |
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此報告為加密報告 |
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業(yè)績增速接近預告下限，略低于預期。公司發(fā)布2013年中報顯示，2013年上半年公司實現(xiàn)營收1.38億，同比增長36.3%，營業(yè)利潤4142萬，同比增長22.74%，歸屬凈利潤3623萬，同比增長25.13%，每股收益0.581元/股，扣除股權(quán)激勵費用的影響，同比增長44.04%。其中，二季度營收7443萬，營業(yè)利潤2388萬，歸屬凈利潤2114萬，環(huán)比分別增長17.97%，36.13%和40.12%，同比分別增長38.76%，22.01%和26.48%，每股收益0.339元。業(yè)績增速落在業(yè)績預告區(qū)間內(nèi)偏下限位置，略低于預期。公司同時公布了資本公積10轉(zhuǎn)10的半年度分配預案。 產(chǎn)能釋放和大客戶訂單增長驅(qū)動收入繼續(xù)攀升。營收增長主要得益于募投的1500噸多層陶瓷電容器用粉體項目部分投產(chǎn)，以及原有裝置利用率提高帶動銷量增長。上半年募投項目進度已達到89.09%，實現(xiàn)產(chǎn)能215噸，營收1314萬，利潤278萬；原有裝置產(chǎn)量的提升估計也在200噸左右，兩者共同驅(qū)動銷量同比增長35%左右，預計產(chǎn)品售價保持基本穩(wěn)定。市場方面，上半年國內(nèi)外市場開拓成果顯著，尤其是臺灣市場客戶采購金額大幅增長，有力帶動了銷售增長。雖然2012年公司客戶數(shù)量就已經(jīng)發(fā)展到47家，但上半年前五大客戶采購額占公司總營收的比例仍達到85.77%，實現(xiàn)營收11794.8萬，同比增長32.77%，客戶集中度仍非常高，主力客戶的訂單增長對公司銷售的拉動仍是決定性的。另外，上半年境內(nèi)營收增長60.78%，占比從去年同期的24.03%增至28.35%；境外營收增長28.55%，占比從去年同期的75.97%下降到71.65%，境內(nèi)增速明顯快于境外增速，公司受益MLCC產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移非常明顯。
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