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    金科股份公布非公開增發(fā)預(yù)案，擬以不低于10.81 元/股非公開發(fā)行不超過(guò)4億股，募資43.24 億元，用于西安、開縣、江津3 個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)。
    公司公布增發(fā)預(yù)案，擬募資43 億投入西安及重慶的開縣、江津3 個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)，因11 年借殼上市時(shí)大部分項(xiàng)目已經(jīng)過(guò)國(guó)土部審查，預(yù)計(jì)此次審查進(jìn)度將相對(duì)較快。公司擬以不低于10.81 元/股向非公開發(fā)行不超過(guò)4 億股，募集不超過(guò)43.24 億元，用于西安、重慶開州和江津共3 個(gè)商品房項(xiàng)目建設(shè)。公司因11 年借殼上市時(shí)大部分項(xiàng)目已經(jīng)過(guò)國(guó)土部審查，無(wú)囤地捂盤，預(yù)計(jì)此次將重點(diǎn)針對(duì)新項(xiàng)目審查，審批速度相對(duì)較快，獲批概率相對(duì)較大。
    上半年再拿地500 萬(wàn)方，快周轉(zhuǎn)及積極擴(kuò)張一以貫之。公司堅(jiān)持快周轉(zhuǎn)戰(zhàn)略，要求項(xiàng)目從拿地到開盤6-8 月，去年新獲取的700 萬(wàn)方土地儲(chǔ)備大部分都在今年進(jìn)入了銷售階段。同時(shí)，公司繼續(xù)積極拿地?cái)U(kuò)張，繼去年93 億大舉拿地之后，今年拿地計(jì)劃將進(jìn)一步上升至100 億左右，其中上半年拿地金額已達(dá)51億，建筑面積540 萬(wàn)方，已相當(dāng)于去年全年拿地面積的70%，彰顯了公司積極擴(kuò)張的決心，為完成15 年銷售規(guī)模500 億的遠(yuǎn)景計(jì)劃提供了貨量保障。
    公司凈負(fù)債率偏高，再融資成功將解開公司資金瓶頸，助力未來(lái)擴(kuò)張。公司近年來(lái)一直擴(kuò)張較快，但11 年借殼上市時(shí)并未融資，資金一直處于相對(duì)緊張狀態(tài)。截至13 年一季報(bào)，公司凈負(fù)債率為130%，在申萬(wàn)房地產(chǎn)公司中位居13，較高的負(fù)債水平制約了公司的進(jìn)一步發(fā)展。若此次再融資一旦獲批，公司將較好擺脫資金瓶頸的制約，降低資金成本，加快拿地和項(xiàng)目開發(fā)的速度，保證未來(lái)的銷售和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    若再融資方案獲批，公司資金得以補(bǔ)充，公司項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度將進(jìn)一步加快，從而提升未來(lái)銷售及業(yè)績(jī)?cè)鏊俣?。預(yù)計(jì)公司13、14 年銷售額分別為230 億、350 億，維持13、14 年EPS 為1.41、1.70 元的盈利預(yù)測(cè)，考慮到股本攤薄，預(yù)計(jì)13、14 年全面攤薄EPS 分別為1.05、1.26 元，對(duì)應(yīng)PE 為12X、10X，截至一季報(bào)公司有預(yù)收賬款184 億，為我們預(yù)計(jì)的13 年結(jié)算收入的117%，業(yè)績(jī)鎖定度高，維持買入評(píng)級(jí)。